大豆仍然处于牛市之中

以下是Beeson  and  Associates总裁Mathew  Beeson在第二届国际油脂油料大会上的演讲

　　我们美国正在降低碳水化合物的排放，所以很多消费者可使用棕榈油，我很自豪告诉大家，三个月以前我进行了第一笔棕榈油的交易，为美国的客户做第一宗棕榈油的交易，我相信大家知道最近价格变化非常的大，CBOT大豆期货市场的走势，我们现在已经回到了1月份的高价的顶点，这个显示的是棕榈油和豆油的关系，棕榈油以美元计算，还有跟豆油期货的关系，前面发言人已经提到了棕榈油将会成为植物油主流，在提到大豆的时候，我觉得大豆也是很重要的，我会尽量给大家说明大豆的局面，我们必须要注意到，大豆在过去四年时间里面，生产相对稳定，呈平缓增长的态势，这一张是各地区油脂的生产，首先美国是58公斤，看一下世界各油脂国出口产量，其中主要是巴西、美国、阿根廷位居前三位，是世界主要的油脂出口国。

　　主要出口的油种是豆油，对于全球的需求，我们必须要考虑大豆。再看一下世界油脂库存和使用量的情况，今天这一部分内容也被提到了几次，我们再看一下粕类生产，从历史的角度我们必须看到这个油料是油粕密切相关的，菜籽、向日葵还是其他的油，之后将会成为油粕，对这个需求非常强劲，这也影响世界油的价格，所以对于棕榈油的生产商来说，他们不能够考虑粕的价格，因为棕榈油谈不上这个，所以对他们来讲用油粕没有竞争力，这样的话使棕榈油竞争处于的不利的局面，我觉得在将来生物燃料的需求，大豆和棕榈油的关系将会继续发生变化及

　　再看一下中国压榨的产业非常大，粕类产品的出口最大出口国是巴西、阿根廷，我们美国主要是用粕类来用于国内的畜牧业，我们来看一下只有油的生产，这是大家最感兴趣的问题，我们看不同种类的生产，棕榈油位居第一，其次是大豆油，最后是菜籽油，印尼和马来西亚是最大的棕榈油生产国，中国是最大的大豆压榨国，再看一下植物油的出口，马来西亚和印尼占垄断地位，主要是指棕榈油，可以在提到世界油贸易的时候，主要是指棕榈油，之后才是豆油。

　　我们再看一下植物油的库存与使用量，前面提到了全球植物油的库存非常紧张，今天早上的会议还有今天下午早期的会议我也听到了需求在增长，而库存在下降，因此有需要去解决新增人口的植物油的问题，而种植面积又在缩小，将会出现价格的牛市，这样价格上涨将不可预估，我们应该了解交易商的角度，他们对于植物油价格的判断，阿根廷使用转基因大豆已经很多年了，巴西也紧跟其后，而消费者对于转基因大豆的接受程度也越来越高，所以总结一下，世界油脂市场情况就是库存在下降，粕的供应量与植物油旗鼓相当，储存量相对比较低。

　　我们再看一下大豆的生产，美国丰收非常好，虽然播种面积减少了，巴西正在扩大种植面积，巴西还处于植物的早期，巴西货币相对于美元的升值阻碍了扩大种植面积的热情，所以我们需要在南美要多种植来自10%的大豆来缓解2008年将出现极为紧张供应状况，并且我们也希望保持正常的单产水平。

　　看一下大豆系列产品的展望，南美的种植相对于美国种植要多一些，但这三个国家南美的国家和美国都是重要的大豆生产国，我们再看一下美国大豆情况，现在大豆和豆油去年年底库存达到历史最高，今年我们库存是非常高的，去年从大豆转向了玉米，玉米种植的增加这也影响到了我们目标的库存量，对于美国的大豆来讲，对于世界也是一样的，大豆的价格我们需要扩大大豆的种植面积来解决2008年的需求问题，现在市场上的局面非常困难，小麦的价格偏低，这个是美国及世界各地都面临同样的情况。美国现在小麦的价格已经拉开历史最高水平的两倍，而25％的生产玉米用于乙醇的生物燃料，包括日本一些分析师认为美国的大豆局面，2008、2009年都会非常的紧张，现在我们所解释的是过去春天所看到玉米生产增加了两千万公顷而大豆的种植面积下降了，去年春天玉米价格非常高，这样就影响了大豆的种植，因此大豆的产量就下降了。

　　大豆的种植面积，从7500公顷下降到6000万公顷，这就使得我们的07年代的库存达到了历史新高，这是豆油的供应和需求。

　　我们预计有430万公顷的土地将会再一次去种植大豆，也就是说将会吸引一些农民放弃玉米转而种植大豆，将会提高接下来一年大豆的产量，这个种植面积不增加，单产维持在正常水平，我想08、09年大豆的供应将会比较的紧张，美国豆粕品的需求一直都很不错，以前也很好，因为我们的畜牧业，我们的牲畜盈利比较高，在过去3-4年都是这样的情况，这个夏天我们豆粕产品达到历史新高，油行业，动物养殖行业的盈利也非常好，这两者是密切相关的，所以在美国虽然油料的价格相对较高，但是牲畜盈利也是很好的，所以我相信整个局面对于粕类产品的价格来讲应该明年会维持的比较高。

　　我们再看一下大豆的供应和需求，我们看一下06年底到07年的局面，当时的数字是285万的库存，07年底到08年我们预计库存将会有所下降，下降到190万到08、09年库存我相信会进一步下降到120万。

　　再看一下国内的使用在增长，由于生物柴油的增长，大豆用于生物柴油的生产，这一些数据显示的是大豆用于生物柴油生产每月的使用情况，大家可以看到逐月的增加就是越来越多的大豆用于生产生物柴油，生物燃料，我们必须要看到生物柴油这一行的盈利非常高，在2006年初的时候，很多人就加入了这个行业，扩大生物燃料的生产，这些工厂最近刚刚竣工投入生产，开始生产生物柴油这就是为什么过去几个月大豆的使用量需求量大大的增加的原因。

　　豆油在今年年底库存达到历史新高，单产也非常好，虽然种植面积没有增加，其他的一些作物种植面积比如像玉米和小麦也在扩大种植面积，他们不愿意把土地交换给大豆，玉米和大豆的价格在上个月的时间非常接近，农民需要判断一下他们明年要种什么了，我们预计美国的大豆市场08、09年会比较紧张。

　　大家必须要明白，生物柴油行业整个行业可以消耗每年50%的大豆转化为生物柴油，这个事情做起来一点也不难，跟前面发言一样，对于生物柴油有巨大的需求，只要大豆的价格下降，他们将会购买很多的大豆生产生物柴油。将会把大豆的持平的价格点将会推高。

　　今天我们看了很多关于需求、供应、库存的投影，历史的情况用于来预测植物油的价格，从短期角度来讲，由于生物燃料在美国产业的扩大，还有马来西亚和欧洲的进展，从某种程度上在中国，乃至全世界生物柴油行业都在发展，植物油的价格应该会和原油价格平衡的态势发展。

　　6、7月行业的扩展非常快，实际上拉动了大豆的价格，几乎每天都在上升，美国的生物柴油行业是得到了联邦和州立法的支持，整个政策氛围非常支持这个产业的发展，将会有一些相关的法律出台，当时的产能是每年40亿升，现在已经产能已经达到了50%，所有有很大的潜力，生物产能生物柴油行业有很大的潜力，对于大豆的需求也有很大的潜力，还有80加工厂将会在一年半内投入生产，在美国棕榈油也日益重要，有一些用户找到我，问我我怎么样来有效管理棕榈油的交易，因为我以前没有做过这方面的交易，我们有很多的经验，最好的办法就是用马来西亚的棕榈油期货合约去研究大豆期货和棕榈油价格之间的关系。

　　棕榈油和CPOT大豆期货价格之间的相关性，相关性非常高，所以美国的用户是可以用大豆期货作为一种机制来实现保值增值，来进行棕榈油的交易，我们很多的用户现在在探索这个机会，因为他们对于棕榈油这个市场还是没有太多的把握。

　　他们要获得这些资料，相对来说比较难，就是因为这个原因他们不愿意进入这个市场，因为他们在芝加哥这里交易已经很顺畅了，再看一下将来的预测和展望。

　　由于生物燃料的增长，使得豆粕产品副产品，美国的大豆价格需要维持在目前的水平，这样农民才可以明年转种大豆，所以我想明年的这个价格应该不会有太大的下降，我认为从现在到明年的3月份大豆价格不会下降，甚至有可能上升。

　　在1992年油的库存很高，油脂相对来说比较低。单位油价值相对较低，我们在06、07年库存价格很高，但是油的价格也很高，如果说生物柴油产业继续发展，我们有理由相信，这种局面将会继续。我认为一年的油库存会下降，这个时候每单位油的值将会上升，大豆的价格我想在明年一定会维持940左右，在今后一年的豆粕产品的价格大概是200多美元。再看一下所有的油类产品，假设南美的单产有五年趋势的单产，假设美国的面积在08、09年有所增长，我们价格在08、09会在18美元/蒲式耳。

　　至于棕榈油和大豆来讲，短期的预测是什么呢？我认为大豆价格仍然是处于牛市，在第二季度大概是每一镑是36美元，马来西亚棕榈油大概在32美元，对于美国的消费者来讲，我们油的价格都一直处于牛市，他们08年初对于南美价格的担忧可能将会购买足以维持上半年甚至全面的产品。