机构押宝资产置换，广州冷机演绎“不冷”传说
2008-08-15
资产置换的主题永远都是吸引人的，即便眼前还只是幻象。
近期演绎过山车行情的 广州冷机(000893.SZ)即属此类。4个月前，广州冷机第二大股东广州万宝集团有限公司(下称万宝集团)宣告以公开征集方式转让其所持有的公司国家股5798万股，占总股本的26.12%之时,便暗示广州冷机后续可能发生重大资产重组行为。
“资产重组”的猜想吸引了众多机构的介入，也引发了公司股价6月6日至7月9日涨幅高达81%, 不过,最终未能抵抗大盘的萎靡走势,在8月8日、9日、10日，该股又上演了暴跌苦戏，机构也不欢而散。
8月15日，广州冷机一则公告显示，万宝集团将其持有的公司股份转让给第一大股东广州东凌实业集团(下称东凌实业），前身广州 动力源 集团有限公司)已获得国务院国有资产监督管理委员会的同意批复，资产重组也似乎前进了一步。
机构押宝
一份数据显示，扣除期间股改复牌个股，今年上半年两市前十大涨幅个股包括：登海种业涨111.75%、 冠农股份涨109.07%、隆平高科涨99.76%、盘江股份涨87%、 敦煌种业(行情 股吧)涨68.84%、 金牛能源涨58.29%、中国中期涨55.19%、广州冷机涨46.67%、远望谷涨46.65%、 丰乐种业涨46.43%。
以电冰箱压缩机的设计、制造和销售为主营业务的广州冷机在业绩毫无起色的情况下，能够跻身十大上涨榜单，机构的力量功不可没。
万家基金管理公司旗下的万家和谐增长混合型证券投资基金与万家 公用事业股票型证券投资基金便穿梭其间。
截至3月31日，上述两只基金共持有广州冷机480万股，均为今年新进基金，按照今年一季度平均价格计算成本在8元左右。
对于万家基金的进入，深圳某基金人士感觉相当意外，因为广州冷机早已排除在基金的关注范围之外，而万家基金却敢于在一季度增仓。
对此，万家基金相关人士表示，是在对公司进行研究后做出决策，具体原因不方便透露。
来自万家基金旗下基金的半年报显示，截至6月30日，万家和谐增长混合型证券投资基金已抛空其持有的392万股，而万家公用事业行业股票型证券投资基金增仓121万股，并有万家增强收益债券型证券投资基金新进。
除却基金，几大券商营业部席位也屡次现身交易所龙虎榜。
7月18日，老牌私募的驻扎地 国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部买进广州冷机937万元，至此，该营业部从2008年4月29日以来，净买入已经达到2902万元。
交易所龙虎榜显示，国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营对广州冷机的操作频度相当惊人，几乎该股每次异动，都会上榜。
4月29日，该营业部买进367万元，卖出220万元；6月11日，买进1950万元，卖出1082万元；6月12日，买进2182万元，卖出389万元；6月19日，买进76万元，卖出584万元，7月10日，买进120万元，卖出484万元，7月18日，买进937万元，卖出944万元。
“这样的频度符合游资的风格，操作这样的概念股能迅速达到盈利的目的。”某私募基金负责人表示。
统计显示，另一游资积聚地东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部也在此期间净买入达到1237万元。
大豆的诱惑
机构频繁进出的动力，源于东凌实业抛出“置入植之元公司”的绣球。
公开资料显示，植之元公司注册资本为人民币10000万元，成立于1999年，法定代表人为赖宁昌，赖同时也为广州冷机实际控制人。据业内人士介绍，植之元公司主营业务为大豆油脂和豆粕的加工与销售，目前主要的产品为四级豆油及豆粕。
《要约收购报告书》上对植之元的盈利情况描述为，在2005-2007年期间，公司年大豆加工量分别为59万吨、89万吨和128万吨，年平均 47%的增长率。
截至2008年3月31日植之元公司合并报表(未经审计)显示账面总资产为148133万元，股东权益为20568万元，2008年第一季度实现大豆加工量32万吨，实现销售收入136687万元，实现净利润6679万元。
根据其公告的盈利可以推算，植之元2008年一季度每吨大豆压榨利润已经上升到了200多元，广发期货相关人士告诉记者，同行业去年进口豆的每吨压榨利润不到150元。
对于如此快速的上涨，中投证券研究员王义国分析后表示，有两方面的原因一是这几年油脂产品涨价带来毛利率的上升，二是植之元逐步具有规模效应，赚钱速度加快，同时还给出植之元2008年全年净利润30300万元的预测。
“植之元的注入能让广州冷机的业绩翻几番。”某买进广州冷机的投资者自信地表示，植之元于2006年投资7亿建设150万吨全配套大豆加工生产线，并于2006年投产，2008年利用率已达到100％，因此2008年公司的豆油产量预计能达到28万吨，同时公司二期计划表示将建设豆油生产能力达到57万吨的生产线。
数据的确很诱人，事实上，如果仅依靠进口大豆加工，那么公司每年创造的净利润会随着进口价大幅变化，盈利空间亦不大。
某期货公司相关人士表示，在海关公布的数据显示，5-7月份中国进口大豆1000多万吨，8月份预计达到400万吨，目前整个压榨行业亏损是不争的事实，因此近期出现了减少压榨的状况，可以说进口大豆加工企业理论计算已经是负利润。
中粮期货的压榨利润周报也印证了上述期货人士的分析，周报数据显示，8月4－8日这周豆粕、豆油大幅下跌，虽然大豆也出现了下跌，但是仍不足以弥补豆粕和豆油下跌带来的压榨利润的下滑，油厂理论压榨利润大幅缩水，而且大多数地区出现了压榨亏损的局面，目前油厂的亏损已经达到了3年来的最高水平。
上述期货分析人士还表示，植之元今后的利润核心因素在于如何通过期货市场确定自己的成本和售价。
8月15日，广州冷机收报9.80元，最近三天涨幅已达14％，上证指数收报2450点，较三天前收盘2457点略有下降。
