国泰君安
根据统计，2014年我国GDP增速为7.3%，低于2013年7.7%；2015年第一、二、三季度GDP增速分别为7%、7%和6.9%，全年增速预估为6.9%-7%；2016年预估为6.8%左右，较2015年再度放缓。我们认为，由于2016年经济增速进一步放缓，对于油脂消费需求具有一定的利空影响。
从我国居民油脂支出情况看，2012年我国城镇居民人均油脂类消费161.48元，同比增幅约6.9%，低于2000-2012年复合增长率7.7%；2014年我国农村居民家庭人均食油消费13.56千克，同比降幅约5.4%，低于2000-2014年复合增长率4.7%，处于历史第二高位。从我国居民恩格尔系数来看，2013年我国城镇居民家庭恩格尔系数是35%，农村居民家庭恩格尔系数是37.7%，均下降至历史最低位；由此可见，我国城乡居民家庭的恩格尔系数呈现下降趋势。
现下降的趋势，但平均收入弹性仍为正值；城镇居民人均植物油消费量的收入弹性也处于下降趋势，并且小于农村居民的收入弹性，从1997年起平均收入弹性开始转变为负值。从价格弹性上看，我国城乡居民植物油消费的价格弹性均为负值，其中农村居民的价格弹性较大一些。因此，价格变动对农村居民人均植物油消根据相关研究，就全国平均水平而言，在1990-2004年期间，农村居民植物油需求的收入弹性整体上呈费的影响较大，对城镇居民的影响相对较小。不同地区农村居民对植物油消费的价格弹性变动没有表现出明显的规律性，这可能与各地区的饮食习惯和消费特点不同有关。
我们认为，从豆油食用消费端看，无论是消费结构、特征、弹性还是历史趋势角度，2016年豆油消费预计呈现稳定趋势，难有大幅提升；农村居民家庭植物油消费的提升依然是植物油食用消费的重点。
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