印度植物油对全球油料产业的影响

第三届国际油脂油料大会发言嘉宾： Dorab E. Mistry（Godrej国际有限公司董事）

　　Dorab：女士们、先生们，我非常高兴能够再次参加国际油脂油料大会，这会议是大连商品交易所和大马交易所共同组织的，大连商品交易所业绩不断抬升，不管是交易量，还是交易额都在不断上升，特别是棕榈油合约的数量，在最近这个月达到高峰，马来西亚大马交易所也成功把棕榈油交易量保持在非常高的水平。

　　同时也出现了一些新的棕榈油合约，比如大连的合约，还有印度的合约。虽然说整个棕榈油期货合约的数量像没有其他豆油数量那么多，没有吸引那么多基金经理来，但还是在上升，希望可以吸引更多的投资者来投资棕榈油期货合约。

　　在7月31日，我在日本东京，日本油料加工商协会的年会当中做了讲话，我当时问了一个问题，就是我们这一轮的大宗商品价格大幅度地上扬，是不是最近最短命的价格上扬，还是这次调整，只是临时性的调整，调整12个月之后，会重新开始出现大宗商品大幅度上升的趋势，未来5到7年仍然可以保持大宗商品高价格的趋势，到底是什么样的情况，我也搞不大清楚。

　　我很惊讶地出现，有一家美国的大型同行，可能还不只一家，听了我这个问题，在过去几天里面，专门写一个报告，而且他们也回答我刚才提出的问题，而且是肯定的说，价格肯定会上涨，而且会持续5到7年。我非常赞赏同行这么快速回答我的问题，而且也很坚定，很乐观回答我的问题。所以，我也想就这个问题，谈一下我自己的看法，我也在写一份报告，对2009年、2010年的供需情况做了分析，马上报告就要发表。今天给我的题目主要是集中在印度的情况，我还是主要讲印度供需的数据，以及对国家价格产生的影响。

　　过去四年里面，印度的GDP增长的平均速度大概是每年9%，印度的外贸在15%到20%的速度区间中增长。今年印度政府信心百倍，印度政府今年说GDP的增长至少可以达到7%，尽管最近世界经济出现了衰退，出现金融危机，但印度经济达到7%的增长应该没有问题。为了实现这样的目标，我们看到印度政府大幅度地削减利率，大幅度地矿放松银根，放松金融的政策，看现在的情况，我是有一点怀疑印度政府的信心，印度的经济在现在的经济情况下，实现适度的增长已经不错了。看印度的农业情况，印度可耕地的面积居世界第二位，尽管我们的国土面积是世界第七位，但是可耕地还是很大的。印度是第三大的粮食生产国，比如油料产量印度占世界产量7.4%，世界的豆粕产量，印度占6.1%，植物油出口印度占5.8%，世界植物油的进口印度占11.2%，世界食用油的消费印度占9.3%。

　　我们看到中国是世界上最大的进口商，印度是世界上第二大的进口商，我今天给大家提供的数据，与我几周之前在日本发布的报告情况数据差不多，但是根据我自己收到的反馈意见，我已经调整了对2008到2009年的预测，大家从图表当中就可以看到，印度的植物油产量，去年产量是710万吨，下一年基本上差不多，大概730万吨。我们看一下印度进口植物油，明年，我预计印度进口量差不多500万吨，去年也是500多万吨。这里大概是包括豆油、棕榈油，2006、2007、2008年，我们看到印度进口的数量在不断下降。我们看葵花籽油的进口量，也是在进行调整，变化也是非常大的。

　　我们看印度的消费量，这是印度的消费量，棕榈油对印度来说是最重要的，数字是最大的，去年是470万吨，我们看人均的消费量，人均的消费量是比较稳定的，在过去的三年当中，印度的食用油消费量是比较稳定的，因为价格比较高，价格很高，消费就停滞了，没有大幅度地上升。这是需求的调整，是因为需求下降了，价格很高，导致需求下降，供需之间自动发生了调整。在过去两年和未来的一年，我们也基本上肯定印度的人均消费量会保持比较稳定的水平，我们可以来研究印度供需的情况。大家可以看到，印度供需、消费量，以及进口的情况在图上都可以看到，印度年均人口增长大概是1500万到1800万，印度每年的人口增长速度很快。

　　我们下面再来谈一谈印度进口的关税，印度政府推迟了提高进口关税的决定，以前曾经想过要进口植物油的关税，现在印度未来一年要进行国会大选，很多政府做的决定都很谨慎，要大选，就有人质疑政府提出的各种政策、各种决定，所以提出政策的时间也推后了。在未来的两周内，我们看到免税进口植物油的政策还会延续。因为印度临时执行植物油进口免税的政策，目前是非常好的时机，认为这样的窗口机会会进一步使印度大量进口植物油，包括葵花籽油和豆油。

　　印度目前的价格也是在下降，在过去的30天里面，印度的价格情况，一直是很令人失望的，印度的大豆农民目前卖豆所取得的收入，远远低于他们在美国和巴西同行，在过去几年当中，印度的油料和油脂价格是远远高于世界平均价格的，但最近情况发生了巨大的变化。印度的农民都是很小的，每个农民大概只有2公顷的土地，一般小于2公顷。生产能力与巴西、美国相比，只有1/3，印度大豆的农民与世界上效率最高的豆类农民进行竞争。但是，今年最低印度政府保护价只是7.25美元，这是很低的保护价格，目前印度市场价格只有8美元。所以，印度那么多的非常贫穷、辛辛苦苦的农民种大豆，仍然得不到政府的保护，越来越穷，这是很可耻的事情，也是很遗憾的事情。

　　在现在这个时期，印度的部长们整天在大喊空话，说要保护农民的利益，但不采取保护农民的措施和保护农民的利益，难怪现在印度农业处于危机的状态，印度有钱的官员和印度政府，也意识到这个问题，我希望这些官员能够更多考虑到农民的利益，能够采取相应的措施，来支持印度的农民。印度农业现在所面临的价格实在是太低了，如果价格上升，印度农业会发展得非常好，但印度农民在经历一代又一代的贫困。

　　现在看一看全球的情况。

　　奥巴马当选为下一届的美国总统，给全球非常不景气的经济局面打了一针强心剂，所有的人都有同样的心情，希望他能够有所作为，而且能够改进全球疲软的需求。但我自己有一个担心，也许我们的胃口已经吊得太高了，就是我们的期望已经太大了。最近几个月，我出版了一些文章，除了上面讲的这些因素，还有其他的我想讲一讲，最近国际货币与基金会MF世界经济展望，讲到另人非常失望的结果，大家对17个国家进行了研究，结论如下，与银行危机有关的衰退，时间与金融无关的是两倍，产出与金融危机无关的是四倍，可以反映出这次金融危机严重的程度。我们有一点不能忘记的是植物油和大豆油需求的多少，大部分的国家都已经出现经济衰退，美国、欧盟已经进行到经济衰退的时期，这样就给中国、印度、东南亚和中东这些地区的国家带来很大的压力，他们必须以更快的速度发展经济来确保2008年最后一个季度世界经济有所增长，还有2009年前两个季度世界经济有所增长。以我之见，这几乎是完不成的任务，但我的意思并不是说好象2009整个世界经济会出现衰退，会缩减，但是我们恐怕要等到明年的下半年，才能看到世界经济的增长。2010年，也会是这样的情况。所以对于植物油、豆粕，我相信它的需求不可能独善其身。很多人可能说价格已经跌了很多了，确实是这样，但是这并不能保证在不远的将来需求和价格能够回到当前的情况。

　　我想看一下未来的几个月有关供求方面的基本面情况，首先我们看一下大豆油，我们一直非常关注巴西、阿根廷在下一个季度生产方面的情况，到现在为止，情况不错。同时，我们也必须考虑，今年大豆、豆粕压榨方面的需求，也许我们这个世界有太多的小麦，昨天美国能源部提高了他们的产量方面的目标，而且可以说在过去三年中，现在处于最便宜的蛋白产品的时候，还有阿根廷汇率变化情况，对价格也会有影响。在大豆方面，总的来说，我觉得熊市的因素大于牛市的因素，唯一的，我看到的一丝亮光，是跟阿根廷、巴西有关生物柴油、生物燃料生产的情况，还有最近在德国出现的动向，以及给美国取消补贴的做法，会减少生物燃料的吸引力。

　　我们来看一下菜油，世界菜籽的供应每一周都变得越来越多，加拿大的统计数字远远不止1000万吨，是1200万吨左右，来自乌克兰的进口、出口已经占领了加拿大和澳大利亚的很多市场。而且加拿大的压榨油企业，几乎是在100%的开工率，在加班加点，这就意味着大量菜籽油从加拿大流到美国市场，因此对美国大豆油带来巨大的压力。现在小麦的价格出现很大的压力，在2009年，欧盟菜籽油种植面积估计又会扩大，这是毫无疑问的，也就是说，菜籽油的产量是非常牛市的。

　　再看一下葵花油，最近在乌克兰、俄罗斯的菜籽油大量生产，已经极大地拉低了葵花籽油的价格，现在葵花籽油已经是对出口市场中大豆油带来很大的压力，印度现在正在利用这样的市场情况，用葵花籽油来代替大豆油。

　　现在我又讲到棕榈油，最近几周，马来西亚和印尼政府已经宣布了非常好的长期政策来支持棕榈油的生产，比如限制有关生物燃料的生产，但是我觉得这个措施太晚了，而且力度不够。但是这个措施从长远来说，是非常积极的。可以在2009年和2010年的下半年帮助这个行业，但是在另一方面，棕榈油必须解决存量太大以及疲软的印度卢比的问题。2008年，棕榈油生产越来越接近了我提出1800万吨的生产数字，现在差不多是1600多万、1700多万，很接近1800多万的数字，我相信印尼会达到2000万吨。最后的数字，不见得会是1800万吨或是2000万吨，但市场会接受这样的预测，原因是生产上升和价格下跌的年份中，低报是正常的。因此，马来西亚棕榈油委员会不会收到产量达到1800万吨的报告，我们要借着这一点，棕榈油数据收集机构必须依赖于厂家递交的报告，没有这种独立的核算或是检查的单位，美国能源部也是这样的情况。美国能源部经常修改它的数字，因为他们的数字只是根据抽样的调查和估计。我们并不是在指责这些机构，我们只是发出谨慎的警告。在全球，人就是人，我们都是人本性的反应。马来西亚棕榈油统计数字比很多统计数字好得多，我自己的祖国印度有时候这种统计数字就有很大的水份。

　　棕榈油价格和原油价格之间是否是脱离的呢？在2008-2009年，棕榈油产量绝对会下降的。我想这一点，可以说给棕榈油价格的稳定，可能是带来了一个很好的消息，但是在未来的几周，我相信棕榈油的价格会跟原油的价格保持正相关。我很多朋友说，现在棕榈油价格已经与原油价格脱离了，确实，在过去几十年中，棕榈油价格一直是与原油价格保持一个正相关，甚至还要领先一点，他这样说非常有道理，但非常悲惨的是，我的结论是由于生物柴油的出现，这样的格局和规矩已经被彻底颠覆。有人在2005年说过，通过坐上生物柴油这辆车，现在棕榈油已经是如虎添翼了，坐在老虎的背上飞翔，确实是令人激动。价格飙升了4000多，当然有好消息，坐的老虎是吃素的老虎，吃那种很稀有的、可持续的菜谱。所以在短期时间之内，棕榈油会受到这样的威胁。

　　生物柴油确实提高了对棕榈油的需求，而且对棕榈油的价格是非常关键的因素，这是我们不能逃避的现实。现在我们看一下2008年、2009年供求方面的预测。我的方式是这样的，首先来估计一下，金融市场有多少新的需求，然后看一看额外的需求有多少。在2007-2008年，整个供应增加了540万吨，下一年估计供应可能会增加6.8万吨。今年主要是棕榈油有很大的增长，明年棕榈油也会增加250万吨，但棉籽油和菜籽油也会有很大的增长，所以总的需求增长差不多400万。然后生物燃料会增长150万吨，食品的增长会增加300万吨。所以我估计食品的需求增长会在300到400万吨左右，生物燃料的增长估计是在250万吨左右。下一年，我相信2008、2009年的食品需求，会增加300到400万吨，然后植物燃料、生物燃料会增长250万吨，差不多整个需求会增加600万吨，供应会增长6.8万吨。但在现在的经济情况下，我们必须问自己这样一个问题。如果在2008、2009年的食品需求没有增长，价格会受到什么样的影响？其他的研究已表明，在最近这几十年中从来没有发生过，食品的需求永远会增长，问题是增长多少，100万？300万？400万吨？

　　现在我们看一下价格的展望。我估计在未来几个月，美元会保持一个比较强的地位，而且我估计在大的，主要的油菜籽和食品产粮的地区天气会保持正常，也就是说，我刚才讲的2008、2009年需求和供应的数字是比较靠谱的。因此，我觉得是这样的情况，植物油也会WTR石油价格差不多。如果原油价格保持在80美元一桶，棕榈油的价格应该是1600令吉特左右，植物油以及棕榈油的价格，相对原油价格有一个折扣，这样可以用来生产生物柴油，我想这是唯一扩大市场的方式。因此，如果原油价格降到50美元/桶，期货价格就会降到1200令吉特，这已经接近成本了，我的感觉就会达到那种水平，会真正考验生产厂家的心理。我想指出的是什么，棕榈油在11月7日达到1600令吉特的价格，不能说最低的价格，从历史的角度来说，这种价格最多就是处于中间的水平。对那些好的企业来说，还可以赚不少钱，再看一下宏观经济的情况以及需求的预测、一些展望，以及全球现在这么好的天气，确实，讲到触底反弹，现在为时过早。种植业的朋友，可能不太喜欢我说这样的话，但我必须要坦诚、真实、实话实说，今天棕榈油的基本面就必须要关注宏观经济的情况，换言之，现在病人生病了、住院了，已经病恹恹，所以不可能吃太多的东西，这就是我们采取的态度。

　　至于大豆油，我们可以依赖阿根廷政府，它肯定会采取一些很糟糕的措施来打击这样的行业，补贴的取消，以及生物柴油带来的问题，可以把大豆油的价格推到差不多500美元。所以未来几周，就是这样的情况，一直等到对世界经济有更好的了解之前，我觉得这就是未来几周的情况。同时，我们已经着手为这个月晚一些时候，在巴黎举行的可持续发展棕榈油研究会议做准备。我的结论，商品的交易，在未来几个月保持令人激动的状态，我也特别希望大连商品交易所和大马交易所，以及所有的人，在未来几个月，运气非常好，祝你们一切顺利，谢谢。

　　黄辉：感谢Dorab先生的演讲，大家有问题吗？可以提一个问题。

　　问：这里有一个问题，豆油、菜油、棕榈油价差关系以及未来一年的变化，这个问题，好象是提给徐建飞先生的，请徐建飞先生回答一下。

　　Dorab：他们之间的关系是来自于供应与需求的，这几个油之间没有什么关系，最根本关系就供需的关系，我们看在亚洲地区，由于口味的关系，大家对不同油的需求不一样。在亚洲地区和欧洲的口味就不太一样，像现在油菜籽油在加拿大、欧洲，他们的口味好象基本上都是用来做技术的研究，然后拿去搞生物燃料，不拿来吃的，所以是人为造成价格的上涨。所以使得豆油感觉便宜了。为什么会这样？这样的互动关系，主要还是供需造成的，还有棕榈油的产量在不断上升，然后供应太多，和需求相比，棕榈油的供应不断地上升，所以导致价格下降。今年的价格下降太厉害了，价格下滑得太厉害了，价差拉得越来越大，所以我觉得这是没有道理的。但是我们要耐心地等待一段时间，现在正在过冬，所以大家看到在冬天，一些很冷的国家，棕榈油需求应该不会太大，所以大豆和棕榈油的价格在2009年春天时，价差会缩小，但是目前的价差还是会保持这样的情况。今年葵花籽油和大豆油之间价格差不多，这也是由供需关系造成的，葵花籽油太多了，葵花籽油是一种高档油，世界各地葵花籽油的供应量很大。当供应量太大的时候，总得卖得出去，只能是贱卖，以大豆油的水平，你问到它们之间的关系，最终归根到底，还是供应和需求。

　　徐建飞：一个观点，就是菜油今天会高于棕榈油和豆油，为什么呢？一个基本的原理，金融学上有一个就是什么便宜，什么流行。