油脂滞跌反弹,弱势未全改观

2013-03-21
摘要:

北京中期杨莉娜 油脂近期在调整到技术点位,以豆油为例,跌至8000元整数关口附近后出现企稳迹象,但未现V型反转,市场阶段转入震荡走势。从基本面情况以及外围影响来看,利空因素渐出尽,但新多暂不能支撑快速反... [详细]

北京中期 杨莉娜


  油脂近期在调整到技术点位,以豆油为例,跌至8000元整数关口附近后出现企稳迹象,但未现V型反转,市场阶段转入震荡走势。从基本面情况以及外围影响来看,利空因素渐出尽,但新多暂不能支撑快速反转,或有一个逐渐积累利多力量的过程。


  一、外盘偏强走势,缘于对油脂需求变化的预期


  豆油:


  美盘近期受到的因素影响较为复杂,一方面南美供应压力真实迫近,另一方面近月供应非常紧张,且南美的物流压力令订单仍依赖美国。圣保罗3月20日消息,中国威胁取消多达200万吨的巴西大豆进口订单,因延迟发货令港口升水下滑,并放缓当地农户销售,但许多人猜测实际的订单取消数量将远低于这一水平。尽管如此,市场仍在指望美国供应。不过,南美充裕的供应必将涌出,美盘还是会反映这一压力。由于对于油粕需求放缓,美豆2月压榨数量低于市场预期,令美豆承压,不过由于美豆库存的紧张持续,压榨量的下滑,也将令豆油从1月的两年来的库存高位逐渐开始下滑,因此美豆类油粕强弱近期出现明显变化。美豆油技术支撑位反弹,而美豆粕跟随美豆弱势。


  另外,市场对于美豆油生产生物柴油预期偏多,市场预计生物柴油产量料创纪录高位且大豆压榨放缓。美国政府采取的税收抵免政策以及对增加混入柴油的生物柴油数量的有关法规均于今年生效,这将刺激豆油需求。美国生物柴油委员会(NationalBiodieselBoard)发言人BenEvans称,该协会预估美国今年生物柴油产量将创12亿加仑的纪录高位,其中约半数均来自豆油,其他则来自于回收食用油、动物脂肪以及其他产品。


  棕榈油:


  马来西亚棕榈油季节性减产周期或逐渐接近尾声,3月起将逐渐倾向于走升,尽管如此,马棕油的产量仍是处于同期高位。


  从其出口节奏看,虽然3月前20日受到马来西亚毛棕油出口关税由0上调至4.5%,导致毛油出口大幅回落,但是24度棕榈油出口强劲回升弥补缺口令马棕油出口维持强劲。不过需要关注未来几日在马棕油期价近2500林吉特附近需求的持续升温是否受到影响,毕竟3月产量增加是一定的,2月出口超过产量,3月却可能会在伯仲之间,界此库存回落幅度将取决于未来10天的出口强劲程度上。


  二、内盘偏弱仍受制于偏高的库存压力


  国内油脂节后本就进入了需求淡季,现货市场交投不旺,走货缓慢,而且一度还受到国内菜籽油储备出库的冲击,虽然因价高成交惨淡,流拍频频,对油脂实质冲击有限,但对本就弱势市场仍形成一定心理压力。而且,当前豆油商业库存稳定在100万吨左右,棕榈油港口库存仍处于140万吨左右,由于我国进口棕榈油仍较为积极,棕榈油高库存或成为常态存在,目前暂未显示出明显的库存高位下滑迹象,后期天气转暖引发需求真实回暖配合或有可能。马棕油库存已经脱离高点,而国内仍在高位,令国内盘走势弱于外盘。


  从技术走势来看,近期马棕油偏强运行,但反弹未改整体弱势格局,并不排除进一步下探的可能性,而且若2400林吉特再度失守,则可能跌破前期低点。仍是市场中的不确定性因素。


  美豆油获得比较强的技术支撑出现反弹,但是量能配合并不好,本月最后一周需关注对于美豆种植面积意向能否形成进一步的提振,以及原油走势带动力的进一步显现,否则若再度回探支撑,本点位支撑力度将进一步弱化,需要注意对国内形成负面带动。


  三、外围因素


  美元走强,为大宗商品带来额外的压力,市场对大宗商品需求前景表示忧虑。虽然美联储坚持购债,但是随着美国经济数据的好转,以及失业率数据的下降,退出量化宽松或已经逐渐接近。大宗商品整体仍会面临一定的下行压力。


  综合上述,油脂近期弱势震荡态势暂延续,未完全摆脱下行压力,国内豆油在8000元上方,棕榈油在6300元上方整体走势仍相对稳定。

 

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