来源：中证网-中国证券报记者 王朱莹

　　在QE退出进入倒计时之后，贵金属、有色金属等工业品依然维持弱势，而农产品则因金融属性较弱而相对抗跌。分析人士指出，在美联储退出QE、中国经济放缓、国内闹“钱荒”等系统性利空影响下，工业品整体弱势格局不改，而对经济周期相对不敏感的农产品，走势依然有望强于前者。但在系统性风险的释放期内，农产品也恐难有超预期的乐观表现。

　　农产品做多宜谨慎

　　相对羸弱的工业品而言，金融属性较弱的农产品表现则相对抗跌。6月25日，大部分农产品出现反弹，如豆一主力1401合约昨日上涨0.48%，豆二主力1309合约昨日涨幅则为0.14%；其他豆油、豆粕、玉米、棉花等品种亦有所表现。

　　“农产品相对抗跌，主要是农产品对于系统性风险敏感度较低。一般而言，农产品的消费相对平稳，抗风险能力比工业品大。同时，农产品还会炒作天气，行业基本面等题材，如前期炒作美国大豆、玉米种植天气、面积、出苗等。”陶金峰表示。

　　值得注意的是，农产品近期出现反弹的品种，要么是在前期经过漫漫熊途或跌势持续了1年多的品种，如棉花和白糖；要么是前期强势的品种。

　　“农产品金融属性相对工业品较低，但如果发生比较大的系统性风险，作为金融衍生品的农产品期货，也难以独善其身。”浙商期货分析师朱金明指出，以豆类为例，我国豆类油脂消费主要依赖于进口，因预期美国中西部地区天气温暖干燥，有助于大豆生长，美豆新作11合约走势偏弱，这将进一步传导至国内油粕，拖累其期价走低。

　　“目前大宗商品和股市一样，非周期的商品如农产品，较受资金青睐，而周期性的商品在经济下行压力不减、资金紧张、产能和供应过剩等一系列利空的打压下，尚不具备反转的可能。”程小勇指出，操作上，农产品作为防御性的品种，可以寻找价格已经长时间在底部盘整的品种，而不宜介入价格已经很高的品种。工业品方面，抛空则是主策略，次策略可以寻找减产或者远低于成本的品种的阶段性反弹机会。