植物油期货继续顺势做多

10月份以来，内外盘豆类期货抵抗住了美国农业部连续两个月调高美国和南美大豆预产的利空，在一片质疑声中盘桓上涨，目前已经接近前期高点。当然，和外盘豆类保持密切相关性的国内植物油期货也在周一强劲盘升，达到了前期高点水平。后市看，目前在植物油市场庞大供给的利空已经基本消化完毕，由于透支利空带来的反弹能量也早已耗尽，在周边工业品市场高位振荡的情况下，农产品一枝独秀，我们认为是消费上的利多支持了近期的上涨，而消费利多因素尚有发挥的空间，植物油可望在消费利多刺激下延续目前涨势。

　　一、周边市场继续利多农产品

　　虽然市场依然对世界经济是否就此走好争论不休，但反映宏观经济的股票指数却在不断地刷新反弹高点，而大宗商品特别是工业品都处于明显的上涨趋势中。相比之下，受丰产压力较大的大豆、玉米等农产品价格则在相对低位振荡，因此国际豆类、玉米和小麦也成为很显眼的“价格洼地”,投资价值凸显。目前，原油价格在前期技术性突破后已经在突破位置以上高位振荡一个月之久，在此期间，黄金价格新高迭创，LME铜也不断刷新反弹高点，美元指数则反弹乏力。因此，原油盘整后继续上冲的可能性较大，而原油一旦继续高走，豆类包括植物油继续上冲的潜力还是很可观的。

　　二、 世界大豆丰产利空基本消化

　　美国农业部11月供需报告再度上调美国大豆单产、总产以及期末库存，同时也将巴西和阿根廷的大豆产量调高到历史记录，似乎有把所有的利空一股脑全部抛出的意思。实际上，物极必反，利空出尽成利好，巴西和阿根廷的产量调得那么高，其前提是风调雨顺，单产符合趋势单产，可是目前南美大豆尚未完全播种，后期天气出现任何问题，都是调低产量的理由。

　　三、豆类需求强劲

　　豆类需求强劲主要表现在中国的需求和美国的出口：美国农业部11月供需报告调高美国大豆出口量2000万蒲式耳，至13.25亿蒲式耳，较2008/2009年度出口量增加4200万蒲式耳，增幅为3.27%.同时报告将美国国内压榨量调高500万蒲式耳，至16.95亿蒲式耳；将中国的大豆进口量和需求量分别调高到4050万吨和5463万吨。而市场目前的表现更印证了美国农业部的预期，美国农业部的周度销售报告显示，截至2009年11月12日，2009/2010年度（始于9月1日）美国对华大豆的出口装船量为564万吨，高于去年同期的381万吨，同比提高48%. 2009/2010年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1684万吨，比去年同期的828万吨同比增加103%.而后期看，受买涨不买落心理影响，随着大豆价格的走高，来自中国的大豆进口会更多，这有可能体现在美国农业部周度出口报告里以及月度供需报告里，从而成为刺激豆类上涨的后续利多。

　　四、现货商对油脂价格逐渐认同，现货价格迅速跟涨

　　在前期，国庆节后由于暂时的消费低迷，以及市场对庞大供给压力的担心，现货商不敢轻易追高现货，所以长时间出现期强现弱局面。但随着内外盘豆类的继续高走，现货商对后市逐渐看好，现货价格也开始强劲上涨，加之年底节日的增多，备货也开始增加，逐渐出现购销两旺的局面。期现相得益彰，可使上涨行情更加稳固。

　　行情总在怀疑中上涨，近期的行情似乎再一次验证了这个期市谚语。行情也会在狂欢中结束，但目前不论是上涨幅度、强度还是市场情绪，都还没到狂欢的程度，因此，在利空出尽，利多崭露头角之际，顺势做多也许是更好的选择。