期货盘面牛势依旧，豆油行情强劲上扬

近期，国内豆油市场行情普遍上涨。根据统计，黑龙江地区四级豆油出厂报价（下同）在7100-7200元/吨，价格保持稳定；吉林地区7150-7200元/吨，价格保持稳定；辽宁地区7200-7250元/吨，价格提升50元/吨；天津地区7700元/吨，价格提升300元/吨；山东地区7650-7700元/吨，价格提升300元/吨；江苏地区7700-7850元/吨，价格提升300元/吨。近期，国内豆油价格接过花生油、棉油品种的领涨“大旗”,油厂跟随强劲的期货盘面快速抬升豆油现货报价，贸易商追涨询盘、采购的意愿也较前期整体回暖，但还未出现持续放量的节前备货启动迹象。具体原因分析如下：

　　美元贬值创新低支撑商品牛市格局，国内油脂市场跟涨外盘基调未改

　　上周三（11月25日），美元期指（USDI）暴跌1.1%,大盘跌破75点的心理大关，创下15月来单日最大跌幅，最低下探74.23点。受其影响，美国商品基金近月增持多单头寸，并且调整油粕套利对锁仓位，这对芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、豆油期价形成向好提振。与此同时，受外盘推升进口油、籽成本走高的心理影响，主力多头再接再厉继续增仓，本周国内三大植物油期货市场也再攀年内新高。本周四盘中，中国大连商品交易所（DCE）豆油主力1009合约最高触及7948元/吨，突破今年6月初创下的年内前最高点，这也是大盘自去年10月份以来的新高水平。上周三下午盘，DCE豆油期货盘面冲高回落，收盘主力合约失守7900元/吨关口，主要受到国家公布09年东北大豆、玉米的最新收储政策，加上传言本月进口大豆的到港供应集中增多，引发交易商担忧供应面压力的潜在风险。

　　中间商入市备货意愿明显活跃，国内油厂提价豆油高度间接受抑

　　进入11月份以来，国内豆油、花生油等主要食用油品种，工厂跟盘提价幅度超过每吨千元，一定程度上提振中间商追涨囤货的意愿。同时，往年的元旦、春节，作为我国最重要的传统节日，食用油等商品的备货高峰将在12月份前后展开，这也明显增强油厂提价、买家入市的积极性。不过，也应看到的是，在近月国内豆油价格不断攀高的过程中，部分贸易商分阶段建立了低成本豆油库存，这对后期油厂继续拉抬豆油现货价格将形成理性的抑制。以山东为例，当地贸易商手中持有3万吨左右的豆油库存，约占当地商业库存的三分之一左右，这也令油厂在8000元/吨以上的价格预期趋于谨慎。

　　综合分析，弱势美元主导下的商品期货牛市“正酣”,国内粮油政策的托市导向仍未改变（国储植物油暂无集中轮库消息），结合三大植物油期货盘面的突破性上涨，仍将继续支撑豆油现货价格维持高位运行，一级豆油上行阻力位在8500元/吨附近，四级豆油、毛豆油的反弹关键位仍指向8000元/吨。后市应密切关注11月份到港进口大豆供应水平，以及油厂整体开工数量、中间商套现成交意愿等基本面要素，结合国际商品市场与证券、汇率市场的联动关系，防范国内豆油期、现货行情强势振荡的跟盘风险。