9月25日油脂现货报价稳中略跌。港口一级豆油现货报价9450-9700元/吨，四级豆油在9300-9550元/吨，普遍下跌50元。棕榈油现货主流港口现货报价7050-7300元/吨，较前日下跌100元。华南、西南地区菜籽油报价多在11000-11400元/吨，持稳为主，局部小幅波动。库存，目前主要港口棕榈油库存保持至84万吨左右，库存量依然保持在较高水平。

　　成交方面,交投谨慎，只有少数地区在低价位少量成交，贸易商整体心理谨慎。不过目前行情整体仍处弱势，油脂走势未稳，对盘面缺乏提振。

　　隔夜国际油脂豆类震荡偏弱，美豆主力11合约收于1611.4美分，涨0.09%。美豆油12月合约开盘54.09美分，收盘53.53，跌1.18%。BMD棕榈油12月合约开盘2630令吉，收盘2669，涨0.87%。温哥华油菜籽11月合约开盘611.4加元，收盘610.2，跌0.28%。

　　国际市场：最近一两个周作物产区天气良好有利于收割的进行，面临产区大豆收割进度加快的压力和前多单的获利离场，美豆在短期仍将有所调整。中期大豆期货仍将会受到基本面的支撑。而美豆油走势疲弱，价格连续下行，跌破支撑，之前的上行通道也遭到破坏，在美豆走势尚未回稳，且原油连续下跌的情况下，油脂有可能会继续调整。

　　USDA将在周五公布9月供需和季度库存报告，预计近两个交易日市场将不断调整头寸。市场预期9月1日大豆库存为1.31亿蒲，与农业部上月预估的1.3亿蒲基本持平。马来西亚船运调查机构ITS称，9月1-25日马来西亚棕榈油出口预估为117万吨，较上月同期108万吨的出口增长8.3%。但是棕榈油的库存压力依然很大，这对于棕榈油的未来形势不容乐观。

　　外盘美豆跌势放缓，但美豆油走势依旧疲弱，短期可能继续调整。国内油脂走势整体疲弱，棕榈油库存压力承压明显。油脂低位调整，建议短线操作或观望。

　　王惠平  迈科期货经纪有限公司  研发中心