中融汇信 肖琳琳

　　发改委调控食用油市场大事表

　　2010年11月 发改委：必要时依法启动物价临时干预措施

　　2010年12月-2011年3月 发改委：食用油巨头被要求明年两会前不得涨价，定向销售260万吨大豆

　　2011年4月 发改委否认约谈企业稳定价格是行政干预

　　2011年4月-6月份 发改委：约谈食用油巨头限价延期至6月份，定向销售300万吨大豆

　　2011年8月份 发改委：第三次定向销售400万大豆

　　2012年4月 国家发改委约谈了品牌所属企业益海嘉里和中粮集团

　　2012年7月 国家发改委 “约谈”中粮和益海嘉里，希望保持食用油价格稳定

　　2012年8月 国家发改委产业协调司和价格司约谈中粮集团、益海嘉里、中储粮油脂等6家企业，警示不要再热炒豆粕价格

　　第一阶段为2010年12月-2011年8月份，先后四次对食用油市场进行调控，并且每次调控中的均对部分企业施行了特殊照顾——即以底于政府规定的收购价格销售给企业，也就是所谓的定向销售，根据我们推算，光这一措施就让中国财务部承担了接近30亿的财政损失，而结合当时物价增长水平来看，当时食用油市场的调控目的是清晰的，主要是缓解物价上涨压力，政府承担损失无可厚非。

　　而第二阶段，主要在2012年4月份-2012年8月份期间，全国物价水平均在走低，但只要食用油价格出现上涨就马上出现发改委的“约谈”，同时我们注意到第二阶段时期的豆油价格还远低于第一阶段，那调控的意图显然偏离了物价稳定大方针，升级为通胀预期管理，我们猜测食用油市场很可能已被定性为全国物价通胀的先行指标，如果是这样的话，发改委对第二阶段我国食用油市场的调控性质和严厉性远要强于第一阶段，并且最后一次《约谈》中，调控品种正由豆油扩展至豆粕，调控正逐步升级至对油脂原料市场的整体调控。

　　而我们从统计数据看出，只要豆油价格上涨，发改委就会进行调控，只要价格回落，调控政策也随即告一段落；相反在价格下跌过程中，不管跌幅如何也看不到发改委的任何稳价措施，因此，发改委对豆油市场的调控方向也可以理解为只要豆油价格下跌，调控政策就会随即消失，因此面临2012年食用油市场的新一轮上涨，我们可以预料发改委仍会在后期不断进行限价调控，直到该豆油价格出现明显回落。

　　最后，我们也应当看出，发改委的调控措施具有很强的周期性特点，市场调控之手一旦启动就有相当一段时期的政策密集发布期，因此我们相信此次调控既然在2012年7月份开头就会持续下去，直至豆油价格明显回落为止。