截止到2月24日的一周，豆类市场上涨的动能有所放缓，呈现一定的疲态。主要因为随着此前的宏观面基本面（希腊新的救援计划达成协议，南美大豆减产，中美签订大单采购合同）的利好兑现，近期缺乏新的利好因素的进一步推动，部分多头呈现获利了结态势。因此，上周多空双方分歧有所加大，但总体而言，豆类版块还是保持了重心逐渐上移的趋势。

　　油脂价格上涨，豆粕涨多跌少

　　本周，国内主要食用植物油品种价格出现不同程度上涨。截至周四，环渤海地区四级豆油出厂价格9000-9050元/吨，较上周上涨50-100元/吨；华东沿海地区四级豆油出厂价格9000-9100元/吨左右，较上周上涨100元/吨左右；华南沿海地区四级豆油出厂价格8900-8950元/吨，较上周上涨100-150元/吨。长江中下游地区四级菜油出厂价格为9800-9900元/吨，较上周上涨50-100元/吨。国内主要港口24度棕榈油分销价格7680-7900元/吨，较上周上涨20-60元/吨。元旦以来，食用植物油价格整体回升，其中豆油价格累计上涨250-600元/吨，菜油上涨100-200元/吨，棕油上涨100-280元/吨。

　　本周，沿海地区豆粕出厂价格大多继续小幅上涨，局部价格略降。截至周四，环渤海地区普通蛋白豆粕出厂价格为3050-3160元/吨，较上周上涨20-30元/吨；华东沿海地区普通蛋白豆粕出厂价格为3040-3080元/吨，较上周稳中小幅波动；华南沿海地区出厂价格为3060-3120元/吨，较上周上涨10-20元/吨；元旦以来，沿海地区豆粕价格整体上涨，涨幅多在140-220元/吨。目前黑龙江地区普通蛋白豆粕出厂价格为3220-3240元/吨，本周相对稳定，元旦以来大多累计上涨60-80元/吨。

　　近期国产大豆加工效益稳步改善

　　本周，黑龙江地区大豆收购价格为3920-4020元/吨，大多较上周小幅上涨；其中，东部佳木斯地区收购价格为3920元/吨左右，中部哈尔滨地区收购价格为4020元/吨左右，南部绥化地区收购价格为3960元/吨左右；与2011年11月初相比，上述价格普遍下跌近100元/吨。自2011年12月中下旬国家临储大豆收购工作陆续展开后，黑龙江大豆市场价格全面止跌，部分地区价格略有回升，此后总体维持平稳走势。近期黑龙江大豆压榨收益改善，加工企业开工意愿增强，在原料库存不足、市场流通量相对有限的情况下，企业纷纷开始提价收购；另外，省外食品加工需求回升，贸易商采购活跃，也推动大豆价格上涨。

　　监测显示，近期黑龙江大豆收购价格及油粕市场价格有所回升，国产大豆压榨亏损局面暂时得到缓解。以哈尔滨地区为例，目前大豆收购价格为4020元/吨左右，按照四级豆油9400元/吨和豆粕3250元/吨的出厂价格来测算，国产大豆加工收益为盈利17元/吨左右，较上周略有扩大；1月下旬国产大豆加工收益为亏损50元/吨，1月初亏损幅度超100元/吨。

　　国内港口进口大豆库存高位回落

　　监测显示，截至上周末，我国进口大豆库存总量约572万吨，较前一周的596万吨下降4.6%,较春节前的近期高点下降18.5%,也远低于去年同期620万吨的库存水平。节后我国进口大豆库存整体呈下降趋势，近2周下降速度有所加快。与此过程相对应的是，近期国内大豆加工厂开机率连续提高。监测显示，上周大豆压榨总量接近119万吨，前一周为113万吨，目前全国开机率处于正常偏高水平，高于去年同期开机率。同时，2011年我国进口大豆总量在连续多年增长后首次出现下降，其中上半年曾连续3个月较上年同期同比减少，下半年连续3个月较上月环比减少；另外，受春节因素影响，2012年1月份大豆进口量同比下降至461万吨，降幅达1成。上述因素共同促进港口进口大豆库存下降。

　　根据船期预报，国家粮油信息中心预计，2012年2月我国进口大豆到港量为370万吨，3月份为400万吨，4月份为450万吨，单月到港量远低于去年下半年月均475万吨的水平。在当前油厂开机率处于正常偏高水平的情况下，后期国内进口大豆存库有望继续下降。

　　主要港口棕油库存连创历史新高

　　监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存达到95万吨左右，较一周前增加7万吨左右，连续第13周增加；其中，广州港库存超过37万吨，天津港库存18万吨左右，张家港库存16万吨左右。自2010年11月初降至多年低点以后，国内港口棕榈油库存总体呈现稳步回升态势，尤其是近3个月来，库存增速加快，目前已升至历史最高水平。

　　尽管上周随着此前的利好逐渐兑现之后，市场的上涨动力有所放缓，甚至盘中出现回调。但我们认为这只是获利回吐盘造成的技术上的调整，豆类整体基本面中长线利好的局面没有发生改变。在经过上周的调整之后，豆类接下来仍有可能继续走高。

　　（东吴期货 王平）