中期研究院：吴媛瑾

　　本周油脂期货市场走势震荡，由于前期的涨幅不大，其凸显出一定的抗跌性。

　　豆油现货：国内豆油现货市场价格先扬后抑，但均价周比依然有所上调，多数时间里价格波动幅度不大，后期稳中窄幅调整为主。

　　棕油现货：本周（2日20日-2月24日），国内棕榈油现货市场价格整体呈现小幅回落走势，截至周五，主要港口地区24度棕榈油主流报价区间在7700-7850元/吨。

　　菜籽产品现货：本周现货市场保持平稳，其中菜油价格一直保持在万元一线上下，由于去年我国菜籽产量、进口量下降、收储量增加，导致市场上菜油流通量较为趋紧，有多数分析人士认为今年国家会继续实施油菜籽托市收购政策，这意味着收购价料维持在4600一线甚至偏高。而在此前提下，油厂受压榨利润控制必然要挺价维持生产，料后期国内的菜籽油价格易涨难跌。但是短期内终端市场需求水平跟不上价格上涨的步伐，油价继续上行步伐略显艰难。

　　影响因素剖析；首先，国内政策面上，国家央行下调了金融机构存款准备金率，受此提振，周初大连棕榈油期货涨势强劲，拉动棕油现货价格普遍走强。但随着此消息被逐渐消化吸收，为市场带来的积极影响慢慢消退。在没有新的利多消息支撑下，局部地区价格开始出现松动；

　　其次，产区方面，本周马来西亚棕榈油期货走势坚挺，而棕油的进口成本也在涨跌交替的情况下不断走高，内外价差拉大，限制油价下跌空间；

　　最后，棕油市场疲态显露，价格上行乏力，虽然回调的幅度及范围不明显，但随着成交不佳对市场带来的负面影响逐渐放大，厂商难以承受住高价位带来的成交稀少结果，开始小幅调价促销。在的前提下，短期国内棕榈油市场窄幅回落整理的态势料将维持。

　　国内进口大豆压榨利润走高 棕榈油期现价差高位运行

　　2012年2月中旬国内大豆加工厂开机率继续提高，大豆压榨总量接近119万吨，前一周为113万吨，目前全国开机率处于正常偏高水平，高于去年同期开机率。节后我国进口大豆库存整体呈下降趋势，近两周下降速度有所加快。进口放缓、开机率提高、大豆港口库存有望继续下降。

　　近月船期马来西亚24度棕榈油对我国港口CNF报价1097美元/吨，折合完税成本约8800元/吨，较上周上涨140元/吨，与国内港口分销价差进一步扩大到900-1100元/吨。国内主要港口库存86.25 万吨，全国港口棕榈油港口库存超过90 万吨，达到历史记录。 价差方面，张家港地区豆油现价9000 元，棕榈油现价7850 元，豆棕现价价差1150元，期货盘面豆油棕榈1205 价差1024 元、1209 价差1024 元，豆棕价差维持高位震荡走势。5、9 价差上升到192 元，港口库存高企对5 月合约形成压力。