棕榈油库存仍高价格再创新低

　　上周（10月31日~11月4日），国内棕榈油价格普遍下跌。截至上周四，24度棕榈油分销价：天津港7550~7600元/吨，日照港、张家港7600~7650元/吨，广州港7500~7550元/吨，普遍较前一周末下跌150~200元/吨。国内棕榈油价格刷新10月下旬纪录，再度创出年内新低，较2月中旬高点下跌2600~2800元/吨，累计跌幅超过26%.当前工厂及贸易商手中棕榈油库存较低，上周继续逢低少量补库，市场整体成交情况一般。

　　监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存总量约52万吨，较前一周下降2万吨，连续两周出现下降。其中，广州港库存超过16万吨，天津港约13.5万吨，华东地区接近14万吨。今年下半年国内库存基本维持在50万吨以上，目前仍处于高位，远高于去年同期的22万吨及前期同期的44万吨。

　　据船运调查机构数据显示，10月份我国共装运马来西亚棕榈油36.6万吨，低于8~9月同期的装运量，但仍高于今年前9个月月均32.9万吨的装运水平，而且，国内棕榈油消费处于淡季，需求不断萎缩，因此，近期国内棕榈油库存不会出现明显下降，仍将维持在较高水平。

　　豆棕价差不断扩大后期或缩小

　　目前，国内一级豆油和24度棕榈油价差为1700~1800元/吨，为近两年来最高水平，相比之下，去年同期为900~950元/吨，前年同期为1350~1450元/吨。今年下半年以来，国内豆棕价差整体呈现不断扩大趋势，目前价差较6月份低点扩大1000~1200元/吨。

　　导致豆棕价差持续扩大的主要原因是棕榈油基本面偏弱，近期跌幅远超过豆油。一方面，6~9月份进口棕榈油月均到港量处于55万吨的较高水平，国内棕榈油库存不断攀升；另一方面，受国家接连采取措施加强食品安全检查影响，棕榈油掺兑需求进一步萎缩。与6月份相比，张家港地区棕榈油价格累计跌幅超过18%,而豆油价格跌幅不到8%.

　　从近几年的历史走势来看，豆棕价差通常在每年的11~12月出现年内高点，后再出现明显缩窄过程。结合四季度棕榈油市场基本面出现的新情况以及历史规律综合判断，后期豆棕价差不断缩小的可能性较大。从历年情况来看，马来西亚棕榈油产量一般在9月或10月份达到年内高点，从11月开始将进入季节性减产周期，而目前国际市场棕榈油价格优势明显，预计后期出口仍将较为强劲。因此，11月份开始马来西亚棕榈油库存或将进入下降通道，今年以来长期持续的棕榈油基本面偏弱局面，有望得到明显改善甚至扭转，价格有望不断走高，从而对国内市场价格形成强有力支撑。