3月12日永安油料油脂早报

【重点关注】：

　　1、CBOT昨日受一系列利空基本面因素影响，美豆净出口销售量大幅削减、中国取消前期采购订单及担心中国依靠紧缩信贷来抑制通胀的做法将放慢其大豆进口步伐，5月大豆跌2.86%至930.5，5月豆油跌2.22%至40.11。美国参议院已经将1美元加仑的生物柴油补贴方案添加到一份就业法案中，已获参议院通过，但还须众议院表决。

　　2、持仓上，“中粮”系整体集中减仓棕榈油空单。昨日棕榈油整体以减仓下行为主。

　　3、海关公布2月进口大豆295万吨，3月预计进口大豆375万吨，共68船。进口大豆压榨处于亏损状态。

　　4、海关公布2月国内进口植物油总量为37万吨，环比上月的62.8万吨下降41%。2010年1至2月累计进口量为99.8万吨。油脂的问题集中体现在油厂和国家储备库存较大（据国储豆油160万吨、菜油140万吨）。

　　5、2月份到港的棕榈油预计为55万吨。港口棕榈油库存继续上升至48.4万吨。MPOB公布2月份马来西亚棕榈油产量比1月的132万吨减少12.5%至116万吨，出口量环比1月的146万吨减12%至129万吨，2月底库存环比减少11%至179万吨。豆油棕榈油价差昨日急速拉升，目前买棕榈油抛豆油可实现小幅盈利。

　　6、2010年国际棕榈油会议上参会者基于重植计划、生物种植收益压力、豆油供应的不平衡（与棕榈油价差缩窄）、厄尔尼诺现象造成的减产、需求强劲增长等多看好马盘后市价格。但《油世界》认为目前价格已触顶。

　　7、中金公司对政策的前瞻：：1-2月数据初步显示，尽管政府实施的“退出”策略初步生效，例如控制新开工项目，压缩贷款等，但经济的内生增长动力依然强劲，特别是私人部门的出口和房地产投资。与此同时通胀较快上升，因此政府将继续使用数量型紧缩手段，如窗口指导银行贷款，加大央票发行量，以及上调法定存款准备金率（考虑到3月份7000多亿的流动性到期，本月就可能上调）。而内生增长动力的强劲也给一些价格性工具的“退出”增加了可能性，譬如人民币升值和加息。我们维持3-4月份人民币升值可能重启，以及2季度可能加息的判断。但鉴于1-2月经济活动占全年比重较低，且有春节因素扰动，可能需要继续观察3月份的数据以得出更有确定性的分析。

　　小结：宏观“退出”之年，数据的超预期强劲引发市场对政策提前紧缩的预期增强，市场短期面临下行压力。外围的利空与利空基本面打压并存，油料油脂仍趋向于弱势区间震荡。

　　【现货报价】：

　　哈尔滨国产大豆3780（+0）元/吨，张家港进口二等大豆3660（+0）元/吨；华东地区四级豆油现货报价7400(+50）元/吨左右；张家港43％豆粕3月合同价3070（-0）元/吨；菜籽江苏现货4000（0）,菜籽油湖北现货报价8300（+0）元/吨；张家港24度熔点棕榈油现货议价6900（+50）元/吨。

　　【进口成本与盈亏参考】：

　　马来西亚3月船期进口棕榈油成本7372（-85）元/吨，按大连棕榈油1005收盘的6894计算亏损6.49%；

　　美湾大豆明年6月船期进口大豆完税成本3600（-76）元/吨，套保亏损134元；巴西明年6月船期进口大豆完税成本3535（-1）元/吨，套保亏损24元；阿根廷6月船期进口大豆完税成本3421（-77）元/吨；

　　加拿大3月船期进口油菜籽成本为4034（-33）元/吨，换算菜油价格6770（-82）元/吨，进口盈利17.57%；

　　阿根廷4月船期进口毛豆油成本价7548（-240）元/吨，6月船期进口毛豆油成本价7702（-186）元/吨。