近半个多月以来三大油脂重心逐步抬升，成为农产品中除早籼稻外表现抢眼的明星。不过，尽管近期油脂基本面利多重重，鉴于上述因素已经在盘面大幅消化，后市油脂承受的压力不小，能否继续上行也存在疑问。

　　马棕油出口需求或难以为继，美豆天气题材有望削弱。

　　近期油脂基本面利多叠加，但都已被盘面大幅消化，而且随着时间的推移，上述因素自身也出现了些许变化，如近期有消息称中国正洗船马棕油，这表明后市马棕油出口需求趋升的势头难以为继，同时，市场预期5月份马棕油的产量可能增至180万吨以上，环比上涨约13%-18%，这预示着近期马棕油供需结构或将偏松从而抑制期价上行。而最新的天气模型预测显示，未来十余天内美国大豆产区的天气将有利于播种进程的推进，这将在短期内对豆油期价构成压制。

　　油脂“限价令”后新政接力抑制期价。

　　随着5月份进入尾声，延期的油脂“限价令”又到了退出的时间点。从目前的情况来看，政府似乎已经有了新政接力。有消息称，国储将投放212万吨大豆、豆油10万吨（价格8900元/吨）、菜油6万吨（价格8900元/吨），投放工作将在6月底前结束。从所了解到的信息来看，该消息是对前期传得沸沸扬扬的定向投放传闻的兑现。从此次定向投放的量和执行时间中可以看出，政府维持油脂价格稳定的决心依然较为坚定。在这样的政策大环境下，五月油脂限价令到期并未给市场解除限价的紧箍咒，只是紧箍咒换了一种念法而已。

　　综上所述，前期支撑油脂价格上行的各种因素开始出现些许转化，而政策面又给出了新的干预措施，同时，从走势上看，当前三大油脂正处于前高的压力位附近，预计短期内油脂上行动力不足，多头可做部分获利了结。

　　(南华期货  黄银燕)