2010年12月份，国内植物油价格在成本支撑和资金推动下，再次进入一波上涨行情，其中豆油、棕榈油期价均突破11月的高点，创年内新高，国内主要品种植物油现货价格也跟盘上涨，不过在国家对小包装植物油的限价令及不断投放国储大豆、菜油的情况下，需求方采购态度谨慎，现货涨幅低于期货。

　　成本环比上升豆油二次冲高

　　2010年12月份，国内豆油价格二次冲高，月底较月初上涨800元/吨。此次回升主因是，市场在11月急跌之后趋于理性，出厂成本成为国内豆油价格的有力支撑。由于2011年1～3月进口大豆和豆油到港成本环比快速上升，油厂压榨利润快速下降，伺机提价意愿增强。

　　未来1～2个月，国内豆油价格仍将区间震荡、重心上移，一级豆油现货价格将在10200～10800元/吨之间运行。一是成本推动，价格底部不断抬高；二是春节前是豆油需求高峰期，油厂和贸易商抬价意愿强；三是油厂压榨利润下降，开工率降低，需求增强，供应下降，油厂罐容压力缓和。

　　不过，在国家对小包装油限价的情况下，国内散油价格顶部明显，虽会出现散油价格和小包装油价格倒挂的局面，但散油阶段性风险加大。因此，未来1～2个月，贸易商中间利润缩水而风险增加，出货积极性高而采购积极性下降。

　　菜油豆油顺价结束三年倒挂

　　2010年12月份，国内菜油价格随植物油行情回升，但走势明显弱于豆油和棕榈油，到中旬，国内四级菜油和一级豆油之间结束长达近3年的倒挂，转为顺价并呈顺价差扩大的趋势，到下旬，国内棕榈油价格和菜油价格也基本持平。国内菜油价格滞涨主要是国家定时、定量向市场投放临储菜油，大量低价菜油进入流通市场和消费环节，抑制了国内菜油现货价格向上的步伐。由于国家手中仍掌握着大量的低价临储菜油，只要临储菜油的抛售仍持续进行，菜油价格在未来1～2个月仍将弱于豆油和棕榈油。

　　自2008年国内油脂油料市场由高度市场化进入政策市以来，政策调控对国内植物价格的影响越来越明显。2008年正是由于国家4400元/吨的收购价使得当时菜籽压榨企业的成本居高不下，并导致四级菜油和一级豆油价格倒挂；现在又由于临储菜油的低价投放使得国内菜油价格滞涨，导致国内四级菜油和一级豆油价格由倒挂转为顺价。

　　2011年，随着国家加强通胀管理，稳定国内粮油价格，预计国内油脂油料市场的政策之手将如影随形。

　　进口成本推动棕榈油价走高

　　2010年12月份，马盘棕榈油期价创有纪录以来的新高，是全球几大植物油品种中率先突破2008年高点的品种，这也为豆油等其他油脂油料品种在2011年突破2008年的高位留下想象空间。未来1～2个月，资金对马盘棕榈油期价的炒作仍将持续。

　　由于棕榈油是全进口品种，国际市场棕榈油价格的上涨推动进口棕榈油到港成本环比上升，进口棕榈油和国内港口分销价倒挂，并且差价扩大。因此，虽然国内棕榈油和豆油的差价在历史较低水平，棕榈油无消费优势，中间环节贸易利润缩水，贸易商采购心态相对谨慎，但在国内棕榈油低库存和高成本支撑下，2010年12月国内棕榈油期现货价格表现强劲，而这一利多因素在未来1～2个月将继续发挥作用。

　　进口同比下降供给总量未减

　　海关初步统计数据显示，2010年11月份我国进口植物油到货量为60万吨（不含棕榈油硬脂），比10月份增加7万吨，比2009年11月份减少8万吨，如果加上预期到货的12万吨棕榈油硬脂，11月份进口植物油到货总量为72万吨。截至2010年11月份，我国植物油到货量已连续10个月落后于2009年同期。根据船期预报，2010年植物油进口总量（含棕榈油硬脂）为806万吨，比2009年减少145万吨，降幅为15.2%。

　　2010年我国植物油进口下降，但进口大豆数量同比大幅增加，国内植物油供给总量同比并未下降。如果将当年145万吨植物油同比减少量折合为大豆，约合780万吨进口大豆。2010年我国进口油菜籽预计减少160万吨左右，国内油菜籽减产100万吨左右，两项导致国内菜籽油产量下降近100万吨，但考虑到50.7万吨临储菜油进入到消费环节，菜油新增供应实际下降49.3万吨。如果49.3万吨的菜籽油减量仍以进口大豆弥补，约合265万吨进口大豆。按照海关数据及商务部统计，2010年我国进口大豆增量约1160万吨，完全能弥补植物油进口数量的下降和菜油供应量的下降。

　　综合分析，市场利空尽出，而热钱涌动局面不改，成本推动下，国内植物油价格底部不断抬高。2011年1月是植物油需求旺季，因压榨利润下降油厂伺机提价意愿较强。预计植物油价格重心将上移200～600元/吨，期货表现仍强于现货，菜油走势仍弱于豆油和棕榈油。