东华期货研发部 杨晓莺   [和讯网-大商所2010年十大期货研发团队评选稿件]

　　第三季度以来国内外油脂期货市场大幅上扬，国内现货市场在其拉动下，也走出一波强劲的上涨行情，涨幅之大令市场震惊。在此背景下，国家出台国储油抛售举措，主要意图是通过抛储来震慑市场表面国家调控市场的决心和能力，此次国储向市场投放的是菜籽油，但对豆油及棕榈油市场带来一定的影响，虽然抛储之后，市场并未及时作出反应，倒是有一番“不跌反涨”的之势，若后期油脂价格仍继续上行，国家仍有可能再释放一定量的储备油平抑市场价格。

　　10月25日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署今年后几个月经济工作。其中提到要切实抓好秋粮收购和秋冬种工作。认真组织秋粮收购，依法规范粮食市场秩序。合理调控化肥等农资市场，保持农资价格基本稳定。虽然我们不能预知此类措施是否对农产品的价格止涨趋稳起到一定有效的作用，但国家对稳定农产品行情的的态度还是会影响市场短期继续做多的热情。

　　从国内来看，以豆油为例，业内人士表示国内豆油整体供应充足。中国统计局公布9月产量数据显示，中国9月精制食用植物油产量为400.7万吨，同比增长40%，1-9月累计产量2766.9万吨，累计增长17.4.海关最新数据显示，中国9月豆油进口27.85万吨，环比增加48%。

　　国家粮油信息中心也表示，本周国内厂商采购了近２５万吨南美豆油，船期为３至５月份，装船地多数为阿根廷，但部分合同可转为巴西装运。如果加上１０月初中国采购的１５万吨南美豆油，本月中国采购量已达４０万吨。从这些方面来看，国内豆油短期内暂时不会出现供应趋紧的态势，对近期豆油期现货价格的飙涨起到一定的抑制作用。

　　从国外来看，北京时间10月27日上午消息，据外电报道，在住房止赎风暴尚未结束前，美国房价预计将继续维持下跌趋势。根据周二公布的标准普尔(S&P)/Case-Shiller住房价格指数显示，美国8月份20个城市的住房价格平均下跌0.2%，其中15个城市的房价均出现下跌。

　　美元近期已经开始也有了止跌反弹的迹象，虽然美国一度放出将实施“二次量化宽松货币政策”的信息，但市场对于美国未来将面临通胀压力更显示担忧。

　　10月27日豆油期货主力合约1109开盘于9800，开盘后一路震荡下行，盘中一度跌至9332，尾盘收于9440，下跌272点，跌幅2.80%。

　　由于近几年来人口不断的增加，中国的粮食库存情况备受考验。未来粮食供应偏紧也将日益显现，所以价格上涨仍将是大势所趋。而不管是从大环境，技术分析方面还是国家调控的政策看来，都显示了其面临较重的调整压力，因此短期内须警惕回调风险。