本周（8月28日-9月3日）国内食用油现货市场四大主要品种除菜油价格有所回落外，其它品种均呈现止跌上涨的走势，其中豆油价格上涨幅度较大，全周涨幅在150元/吨，棕榈油和棉油价格全周涨在50-55元/吨。各品种具体情况分析如下：

　　豆油：潜在利好支撑  后市涨势可期

　　本周国内豆油现货市场价格整体呈现止跌反弹的走势，各地区价格反弹幅度在30-200元/吨，其中吉林长春、山东博兴、黑龙江哈尔滨地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止9月3日，主要地区一级豆油销售价格集中在7800-8260元/吨，均价在8030元/吨，较上周末上涨150元/吨。9月3日，国内进口豆油理论成本上涨，周四CBOT10月豆油收盘39.82美分/磅，其对应的2010年10月船期南美毛豆油理论进口成本在8169元/吨，较上周同期上调了98元/吨。

　　本周东北地区豆油价格上涨，该地区部分油厂因原料供应不足，报价维持坚挺；华北地区市场上豆油价格走势偏强，周初在期货市场的带动下，厂商报价跟盘上调，后价格基本维持稳定，议价出货为主；华东地区市场上豆油价格稳中有涨，由于期货市场先扬后回落整理，加重场内观望气氛，厂商调价行为谨慎；两广地区市场上豆油价格上涨，该地区油厂受期货市场影响较大，不过受制于较大的库存压力，周末期间油厂挺价信心出现松动。

　　本周国内豆油现货市场价格先扬后回落整理，自周初油价大幅上涨之后，便呈现震荡下行的走势，不过周末期间行情有好转的迹象，但场内观望气氛依旧明显，需关注周末期间成交情况。分析市场上影响本周豆油价格走势的因素主要有以下几点：

　　第一，周初油价的上涨主要是受期货市场走强的支撑，加之上周末期间成交尚可的提振，而后期期货市场回落整理，使得市场观望气氛浓重，油价随其滞涨回落，厂商报价心态受盘面的影响较大。

　　第二，目前市场上贸易商手中多有库存需要消耗，因此入市积极性不高，在缺少期市的支撑下，厂商均以加快出货为主，虽然油厂挺价意愿相对较强，但由于贸易商低价出货，使得整体市场承压。

　　第三，随着国庆及中秋双节的潜在需求逐渐浮出水面，市场供需双方对后期市场需求普遍存在看涨预期，对国内期现市场价格走势形成一定利好支撑，但需要注意的是，受之前油价大涨大跌的经验教训，市场参与者谨慎心态明显，多数市场贸易商大量囤货的行为减少，均保持“随用随买”、保持合理库存的操作策略，但却在一定程度上影响了终端市场的成交。今年的双节节前备货暂时没有出现往年的“火热”场面，一方面与需方入市的谨慎态度有关，另一方面是市场交投信心不足也抑制了其采购热情，据市场了解，目前多家食用油品牌表示近期没有提价的计划，由此看来，今年双节期间食用油市场可能与往年不太一样，不过终端市场需求确实在不断转好，只是上升速度稍慢，因此对油价的支撑力度比较有限。

　　第四， 据最新的海关数据显示，7月份我国植物油进口总量72.6万吨，同比减少28.3万吨和28.1%,1-7月份累计进口植物油449.5万吨，同比减少61.6万吨，降幅为12.1%,不过中国7月进口大豆量为495万吨，油厂开机率处于较高水平，基本弥补了毛豆油进口减少带来的供应缺口，虽然从今年6月大豆进口纪录高位620万吨的水平相比有所回落，但由于稳定的进口利润，后期贸易商对进口大豆仍有较高积极性，因此国内外豆类期货市场的走势对价格起着主导作用，而对于期货市场来说，目前无论是美国还是中国，大豆生长都到了比较关键的时期，因此来自天气的任何变化都将对国内外期市起到影响，也增加了市场价格变化的不确定性，加剧价格波动频率，因此短期出现震荡行情也属正常。

　　综合分析市场各种因素，笔者认为国内豆油市场终端需求将逐渐得到改善，在双节来临之前，国内豆油现货市场价格将在高位震荡，但由于市场不确定因素仍然存在，油价上涨压力依然存在，沿海地区一级豆油价格的短期目标在8000元/吨的整数位，建议客户按需补库，注意控制库存成本及数量。

　　棕榈油：外围市场走势转好  提振国内价格反弹

　　本周国内棕榈油现货市场价格整体呈现止跌反弹的走势，反弹幅度在50-100元/吨，其中江苏连云港、浙江宁波、广西防城港地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，截止9月3日，各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在7150-7350元/吨，主要港口地区24度棕油现货分销均价7230元/吨，与8月27日相比了上涨了55元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，9月3日，24度棕油近月船期FOB报价915美元/吨，折合理论进口成本7744元/吨，价格较上周相比下跌了125元/吨。

　　本周国内棕油期价先跌后涨，其中马来西亚BMD毛棕榈油期货市场前期主要受出口数据抑制，随着在原油及豆油市场的带动下走势出现上调，大连棕榈油期货走势亦基本趋同，市场内消息指引匮乏，主要跟随周边市场进行调整，主力合约震荡区间集中在6934-7130元/吨，受此影响，周内期间现货价格变化幅度不大，市场交投气氛谨慎。棕油现货市场价格同比略有上涨，期间震荡走势延续，油价涨跌互现，但由于整体市场消息指引相对匮乏，日内调整幅度均不大，内陆地区市场价格则主要跟随港口地区油价进行调整，但成交情况不如港口地区，在按需入市策略的影响下总体交易增量不大。影响本周油价走势的因素主要有以下几个方面：

　　首先，受美盘豆油期货市场利好走势的提振，国内连盘棕榈油期货出现了一定程度的反弹，综合前期走势来看，棕榈油期货市场形成小V形反转，此走势的出现助推现货市场油价出现反弹，各地市场价格出现了不同程度的涨幅，从当前市场国内棕油供需基本面来看，暂没有太大的变化，盘整走势的突破主要来自期货市场的指引。

　　其次，目前虽然仍处于棕油消费需求旺季，但市场节前备货及补库行为暂已告一段落，厂商销售手中库存意愿提升，借助期货市场上涨的走势来刺激需方的买涨情绪，更有助于加快库存走货进度，当前贸易商与油厂的价差不大，之前的恐慌心理得到缓解，个别存货不多的贸易商进行补货，但采购量谨慎，短线操作思路依旧明显。

　　再次，8月份我国装运马来西亚棕榈油数量下降，据海关数据显示，8月前25天的装运量仅为11.3万吨，高进口成本起到一定的制约，而9月份棕榈油到港量大幅增加的可能性比较小，主要在于逐渐进入需求淡季，进口商采购谨慎。整体来看，市场内多空因素并存，但国内供需基本面没有太大的变化，供应减少的同时，需求亦放缓，后期更多的注意仍需集中在马来西亚棕榈油产量及库存上，调整压力不容忽视。

　　最后，8月马来西亚出口市场不旺，据船运调查机构公布的数据来看，8月前25日棕榈油量呈现同比下滑的走势，此外市场人士预估8月份马来西亚棕榈油产量环比增加8%左右，在出口需求不旺的影响下，8月末整体库存水平可能增加，另外印度尼西亚政府将在9月份上调棕榈油出口关税，为规避关税调整风险，马来西亚也加快了采购的进度，有可能对库存水平起到助推作用，产区市场不确定性因素在增加，对随后市场的指引值得关注。

　　综合来看，当前部分地区天气已经转凉，散油市场对棕油勾兑需求会减少，贸易商采购低度棕油意愿降低，后期棕油市场部分需求份额将逐渐被豆油市场所挤占，同时，由于天气情况的差异，区域化成交的市场特征将逐渐显现，短期内国内供需情况没有太大的变化，油价将维持震荡整理的走势，但幅度会有限，主要跟随外围市场进行整理。

　　菜油： 市场需求减弱  价格稳中回落

　　本周菜油市场价格多数地区保持平稳，少数地区价格继续呈现稳中小幅下跌的走势，其价格下跌幅度在50-100元/吨，其中四川成都、四川资阳、湖北荆门地区菜油价格下跌幅度相对较大，截止本周末，主要地区菜油市场均价在8750元/吨，较上周末下跌50元/吨。截止9月3日，主要地区菜油价格集中在8600-8900元/吨，少数地区价格较上周末涨跌50-100元/吨。本周国内菜油现货市场价格横向调整为主，少数地区油厂报价小幅走低，成交不振仍给油厂带来一定的压力，不过鉴于自身库存水平有限，多数油厂挺价销售意向仍然突出，但由于市场需求暂未放量，各地菜油实际成交水平清淡的局面仍在延续。

　　本周国内菜籽市场购销清淡的局面有所加剧，随着市场货源水平的进一步降低，多数地区油厂已经难以收购到菜籽，虽然油厂方面整体仍保持挂牌收购，但是在有价无市的局面下，零星的成交水平无法保证油厂的开机需求，目前国内菜籽加工水平整体处于下滑态势当中，随着菜籽库存水平的消耗，后期加工菜籽的企业数量将进一步的呈现下滑态势。目前少数地区棉籽已经零星上市，预计下月棉籽批量上市销售之后，油厂转向棉籽收购的数量将有所提升，停收菜籽的企业数量将有所增加。受货源水平下滑影响，多数地区菜籽交投基本上已经结束，零星的成交水平使油厂开机水平遭受抑制，后期加工低迷的局面将突出。

　　目前国内进口菜籽数量方面，今年7月份我国进口油菜籽17.2万吨，同比减少25.0万吨，1-7月份累计进口油菜籽99.2万吨，同比减少99.4万吨，油菜籽进口量的下降对我国菜油生产形成制约，按油菜籽进口量测算，今年1-7月份进口油菜籽折油量仅有40.7万吨，同比减少了40.8万吨，降幅约50.1%;进口菜籽价格方面，7月份我国进口的油菜籽到港价格为485.6美元/吨，折合到港完税成本4147元/吨，按长江流域菜油和菜粕出厂价格测算，7月份油厂存在210元/吨的加工收益，不过由于后期装船的油菜籽成本快速升高，第4季度到港的油菜籽加工收益显著下降，将抑制厂商进口积极性。鉴于此种局面，后期国内菜油销售将全面转向库存销售，虽然进口仍能对国内供应水平形成补充，但是在进口检疫措施的实施下，进口水平同比偏低的状况将延续。

　　由于菜油库存多集中在国储方面，在库存成本相对偏高，虽然成交清淡的局面对菜油价格走势形成一定的压制，但是在国储菜油暂未有轮储动向的情况下，高企的库存成本仍将对油厂挺价销售构成支撑，油厂销售压力并不显著。整体来看，市场多空因素逐步平衡，若下周仍无新的消息出现指引方向，预计菜油现货市场价格横向调整的走势仍将延续。

　　棉油：市场供应趋紧  价格温和上涨

　　本周棉油市场价格多数地区保持平稳，其它地区价格呈现涨多跌少的格局，涨跌幅度在50-150元/吨，其中山东东营、山东夏津、河南尉氏地区棉油价格上涨幅度相对较大，而新疆阿克苏地区棉油价格下跌幅度相对较大，截止本周末，主要地区三级棉油价格均价在7325元/吨，较上周末上涨50元/吨。截止9月3日，国内主要地区棉油价格集中在6900-7750元/吨，部分地区价格较上周末涨跌50-150元/吨。

　　本周国内棉油价格微幅反弹，虽然豆油、棕榈油市场的走弱行情使棉油市场遭受连带性打压，但多数产区棉油价格依然盘踞在7500元/吨左右的价格区间，位于3月份迄今的相对高位，与此同时，伴随棉油货源区域性断档的局面愈发突出，而“两节”终端需求的季节性向好，亦使在棉油市场销量水平上有所体现，多数油厂挺价、惜售的意愿仍较集中。

　　虽然山东、河南等地强降雨天气频繁，一度使市场人士对棉花减产的预期加重，但随着西北产区以及长江流域产区天气状况的好转，前期持续阴雨天气所带来的新棉减产压力已有所缓解，以占国内棉花总产量40%的新疆产区来说，当前棉花吐絮期已较往年一致，不仅前期风灾所造成的损失得以恢复，局部地区甚至有望增产20-30%,而湖北、安徽、江苏等棉区棉花长势亦呈现好转迹象，预计新季棉花产量在09/10年度的基础上有所增长已成定局，特别是在10/11年度全国棉花种植面积略有增加的背景下，更使市场人士对棉花减产的担忧心理减弱，若以新季棉花产量为700万吨来计算，那么10/11年度棉籽产量预估值则在1260万吨，棉油产量预估则在142万吨，较去年增产12万吨或9.23%,而伴随新季棉油上市期的日益临近，其后续反弹幅度也必将受限。当前正值新货与陈货供应断档时期，油厂库存水平已处低位，而前期低温雨涝天气频繁更使新季棉籽上市有了15-20天左右的推迟，如此棉油供应“青黄不接”期延长，供方惜售心理自然突出。

　　此外，8月下旬黄河流域产区降雨又呈现恶化迹象，据调查获悉，目前山东滨州地区棉花产量环比下滑约三分之一，而以占全国产量14%的山东产区而言也有约20%左右的降幅，引致油厂新季棉花减产的担忧预期加重，于此同时，在山东、河北与新疆棉区对棉油存有传统食用需求，而“两节”临近终端需求的季节性向好亦尚未在棉油市场销量水平上有所体现，后期棉油供需缺口亦有望逐步显现，多数油厂的惜售心理仍将对棉油价格走势构成支撑，预计在短期内将以高位震荡走势为主，但伴随国内大部分主产区的新棉都已进入成熟尾期，部分区域已有棉籽零星上市，预计国庆节后棉油市场将进入新一轮的供应周期，应注意规避棉油跟随周边油脂价格波动的中长期风险。