2008年棕榈油期货价格经历了暴涨和暴跌，国内棕榈油现货市场价格亦同样“天差地别”。2008年3月份棕榈油期价曾一度最高上涨至12992元/吨，主要是受年初冻害因素造成国内植物油供应的可能大幅度减少刺激；而2008年7月份，棕榈油期价在经历了长达4个月的横盘震荡整理后选择向下回落，更是在原油见顶回落以及紧接着的美国金融危机影响下大幅度暴跌，最低于2008年11月份的4152元/吨。
　　那么经历了暴跌之后的棕榈油，实际上全球的棕榈油产量有可能发生减产，而需求却没有因美国金融危机影响而大幅减少，这就不支持棕榈油在如此低价格保持过长时间，全球商品一旦回暖，那么棕榈油价格必然快速归位。另外一轮大级别的价格行情的演变总无法脱离资金的介入和炒作。2008年12月25日起，大连棕榈油期货上的持仓和成交量开始明显增加，同时期价突破2008年10月份以来的3个月横盘震荡整理区间。棕榈油期价的上涨行情从此拉开，那么2009年棕榈油的价格又将如何演绎？笔者在此从几个方面简要进行阐述。
　　一、 全球供求关系可能发生变化
　　1、主产国可能出现供应偏紧
　　2008年马来西亚毛棕榈油产量预计达到历史最高纪录1750万吨，高于2007年的1580万吨。但是，据权威刊物《油世界》称,马来西亚棕榈油产量经历数年快速增长后,预计2009年棕榈油产量为1760万吨，仅小幅增加。同时，马来西亚面积为20万公顷的棕榈油改种预计将于2009年上半年完成，政府对种植户砍伐树龄25年的油棕榈树进行补贴。印尼也承诺将加快老化棕榈树的重植并将在09年削减供应80万吨。这些情况暗示着，在新的未来年度中，全球棕榈油将可能面对供应偏紧的情况。
　　库存方面，不管是马来西亚还是印尼，08年的库存都维持在一个较高水平。马来西亚的棕榈油库存水平一直处于180-200万吨左右的高水平，并屡次创出新高；而08年末印尼棕油库存也预计将由2007年末的154万吨增至195万吨。但随着棕榈树重植计划的展开和生物燃油政策的实施，预计09年中期，库存水平将有明显下降，对价格压制作用减弱。
　　2、消费需求并未减弱
　　据最新的政府数据，马来西亚11月生物柴油出口为18,116吨，几乎是去年同期的6,201吨的三倍，亦高于10月的15,278吨。马来西亚1月-11月期间出口装船触及161,921吨的新高。在过去六个月马来西亚每个月生物柴油出口均超过10,000吨，2007年全年出口量为95,013吨。
　　据新德里2008年12月15日消息，印度食品部部长Akhilesh Prasad Singh表示，在截止2009年9月的市场年度里，印度食用油需求料增长4％至1330万吨。印度2007/08年度食用油产量为850万吨，此间进口了490万吨食用油。印度2007/08年度油籽产量增加19％至2880万吨。
　　目前为止的主产国棕榈油方面的消费需求并未如预期中受美国金融危机影响而大幅减少，相反却呈现出坚挺态势。
　　关于未来的棕榈油消费方面，印尼与马来西亚作为全球最大的棕榈油产国，正在落实强制性棕榈油-生物柴油混合政策。据马来西亚种植园行业及商品部长陈华贵2008年11月17日宣布，将从2009年2月份开始实施2％的生物燃料掺混政策，但短期内不会使用精炼棕榈油或者烹调油生产生物柴油，掺混项目只限于毛棕榈油-甲酯。并表示，如果掺混成本进一步提高，将由政府来负担这一部分。很显然，马来西亚政府希望通过掺混项目营造的需求在2009年支持棕榈油价格反弹。
　　主产国出口销售方面。由于中国是世界上最大的油脂采购买方，在棕榈油这一品种中，有一定程度的影响力。因此，中国的进口对于棕榈油的价格影响极大。由于中国的元旦、春节“两节”的消费需求预期，食品企业的棕榈油使用进入年内高峰时期。继奥运会后中国进口商放缓植物油采购之后，目前买方力量已经重返市场。因此推动马来西亚棕榈油出口的增加。
    二、 主要消费国——中国需求方面
　　据中国海关总署的最新数据显示，1-11月进口各种食用植物油780万吨，其中，1-11月份我国共进口豆油245.1万吨，较去年同期下降4.2％。其中1-11月份我国累计进口菜籽油23.4万吨，较去年同期降低31％；1-11月份我国累计进口棕榈油及其分离品470.5万吨，较去年同期降低0.4％。1-11月出口各种食用植物油23万吨。
　　综合来看，今年在国际油脂油料价格大涨大跌的背景下，今年食用油进口数量略有下降，预计为810万吨左右，大豆进口数量保持增势，预计在3800万吨左右，其他油料进口数量也出现下降，预计全年进口油料折合食用油的总量达到750万吨，全年进口油脂油料总量为1560万吨，国内植物油市场对外依赖度约为62.15％，较2007年的62.5％略有下降。
　　而棕榈油在我国主要被应用于餐饮业和食品工业中。美国金融危机影响下，全球经济增长发生了一定变化，但中国的增速依然为正。另外餐饮受经济衰退的影响程度并不如工业那么大。它的需求呈刚性发展。因此预计2009年中国的棕榈油消费需求将不比2008年差，而且在低于2008年棕榈油现货价格的情况下，购买力量将更可能显现出来。
　　三、 外围环境转暖、主流资金低位强力介入炒作
　　自2008奶奶12月26日起，CRB指数出现大幅度的连续反弹，从210.39上涨至2009奶奶1月6日的最高244.31。而国际原油价格亦出现大幅度反弹走势，从2008年的12月24日最低35.16元/桶上涨截止至2009年1月6日的最高价50.47元/桶，幅度达43.5％！
　　而国内棕榈油期货主力905合约自2008年10月份震荡筑底以来，已悄然在2008年11月21日见最低价4344元/吨。而在2008年12月25日国际原油等多数商品见底反弹的同时就突破了60日均线压力，并且成交和持仓量同步放大，显示出突破的有效性。
　　大连棕榈油主力905合约在2008奶奶12月25日前，持仓量一直徘徊在5万手以下，而成交量也基本在18万手以下运行。2008年12月25日新增资金大力介入使得期价产生向上突破动能，并持续反弹，截止2009年1月7日，棕榈油905合约期价最高上涨至5622元/吨，对比2008年12月25日的最低价4870元/吨，上涨幅度达15.5％。
　　较大级别的行情都离不开资金的介入和炒作，无论从技术上还是从资金面上看，棕榈油期货价格仍将延续震荡上涨态势。但技术上，由于短期价格涨幅过大，偏离均线有修复要求，因此短期可能震荡调整巩固形态，2009年大的方向上可能将震荡中抬升重心。
　　虽然目前国际植物油价格前景暗淡，但是2009年食用油和油籽价格仍有上涨可能，因为食品行业的棕榈油需求提高。据德国《油世界》总编托马斯•米科发布的最新预测显示，2009年上半年毛棕榈油价格可能上涨33％，达到660美元，这主要取决于原油市场。植物油与经济和国际原油市场密切相关。2009年印度和中国经济可能增长7％，在印度，国内现货市场采购力依然旺盛。因此2009年的棕榈油市场并不会过于低迷，相反可能在价格过度下跌后出现恢复性上涨。

　　中瑞金融：尼尔法