利多利空因素交织，豆类油脂将冲高回落

金石期货 高岩 徐莲花

　　上周行情，豆类油脂期价整体是一个高点回落小幅反弹的走势。周一受外盘提振继续走高至高点，周二开始回调，星期五豆类油脂期价受外盘提着，大幅反弹。预计本周初国内豆类油脂期价受周五外盘大幅攀升的提振将会跟涨，后期利多因素出尽，将会有所调整。

　　北半球大豆产区收割在即 关注天气变化

　　前期东欧干旱导致全球小麦减产，带来的全球农产品价格飙涨，之后此消息导致对CBOT豆类利多出尽，CBOT一直处于回调整体态势。

　　由于进入9月，北半球大豆收割时节即将到来，美国USDA8月供需报告预估2009/10年度美国大豆总产量将达到34.33亿蒲式耳，平均单产为每英亩44蒲式耳，且预估单产已与前一年度最高水平持平。随着时间越来越临近收割，大豆产量预估的波动将越来越小，且由于预估丰产消息已公布多时，市场对丰产利空消息已消化不少。

　　同时，市场也在关注美国大豆产量潜能，美国部分产区伊利诺斯州以及爱荷华州大豆染大豆猝死病，可能会威胁当地大豆生长导致产量降低。市场担心由于该地区的病害问题以及美国南部产区天气干燥对单产的影响，会导致美国整体产量不及预估。

　　因此，若是此后至收割期间，大豆产区天气发生异常，不利于收割或者导致产量质量受损，市场炒作豆类期价的热情将再一次点燃。投资者应多关注产区天气状况，把握投资机会。

　　本周五，9月10日美国农业部将公布其对美国作物产量的最新预估，建议投资者本周五轻仓操作，关注USDA最新数据，根据数据来进行进一步操作。

　　国际宏观经济数据利多商品市场

　　9月3日最新公布的美国8月非农就业数据意外好于预期，美国8月非农就业人口减少5.4万人，预估为减少10万人，7月修正后为减少5.4万人，前值为减少13.1万人。8月失业率为9.6%,符合市场预期，8月平均是薪上升0.3%,市场预估为增加0.1%.市场对于美国经济复苏缓慢的担忧有所缓解。受此消息提振美国股市期市上周五纷纷强势上扬，纳斯达克指数报收于2233.75,上涨1.53%,道琼斯工业指数高收于10447.93点，上涨1.24%.CBOT大豆期价大涨，高收于1040.0美分/蒲式耳，上涨2.48%.豆油期价跟涨，上涨1.64%,高收于40.91美元/短吨。同时最近公布的8月中国采购经理人指数为51.7%,较7月有所回升。

　　这些消息对于商品市场是一个利多消息，将在短期内提振商品市场。

　　CFTC持仓短期利空豆油及大豆，利多豆粕

　　上周CFTC发布截至8月31日当周的持仓报告。据报告显示上周CBOT大豆期货总持仓继续减少，总持仓减少6823,多空双方均减仓。其中基金减持空单的力度大于减持多单，差额为666手。

　　CBOT豆粕期货总持仓变减仓为增仓，增加8033手，增加至208364手。基金多空单均有增加，多单增加尤为明显，较8月24日当周增加7648手，增至84657手。

　　CBOT豆油期货总持仓继续减少，较8月24日当周减少17743手，减少至260040手，基金持仓多头减少8605手，空头增加3943手。

　　究其原因近期市场对大豆产量及单产丰产预估的忧虑，同时美国农业部也即将公布最新的作物产量预估，基金也有可能是在减仓等待明确消息出现。豆油空单增持，整体持仓减少，也显示基金对于豆油后市看空的可能大些。豆粕增仓明显，可能是由于近期市场对玉米炒作热情高涨，作为饲料方面玉米的替代品，由于玉米价格高企，饲料厂商转而采购豆粕，市场因此看好豆粕期价，增持豆粕仓单，多头增加明显，说明基金对于豆粕后市看多。

　　综上所述，近期市场依旧关注于美国大豆产量，因为市场对于伊利诺斯州以及爱荷华州产区病害对产量影响如何还没有明确答案，因此市场仍在等待明确消息。上周五由于美国非农数据意外好于预期且俄罗斯宣布对于粮食暂时性出口禁令将持续至下一年度收割之后，市场反应强烈，导致CBOT小麦大涨，带动玉米、大豆、豆粕等农产品大涨。这些消息将会短期提振国内农产品期价。

　　上周国内豆类油脂现货价格变化不大，周初未跟随期货价格下跌，在一定程度上支撑着期货价格。同时大豆进口成本持续小幅下降，对于豆油的成本支撑作用减弱。棕榈油FOB价格也在持续下降。因此综合以上因素预计本周初国内豆类油脂期价受上周五外盘大幅攀升的提振跟涨，后期利多因素出尽，将会有所调整。