尽管在首次具有杀伤力的霜冻到来之前，今年大豆的单产仍不确定，但是目前来看有极大可能会创纪录的产量仍然给市场蒙上厚重的阴影，利空的天气条件以及产量预期是CBOT大豆期货处于守势的关键因素，而出口需求稳健则一直是大豆价格获得支撑的基础。不过，在国内外新季大豆即将上市之际，一向是市场铁杆保镖的出口需求似乎也难有大展身手的机会，大豆期货难道将继续孤立无援走向深渊？

　　**USDA报告平淡无奇 丰产前景刺痛多头神经**

　　上周五公布的美国农业部9月供需报告毫无出彩之处，中性的数据一度令市场认为CBOT大豆期货将获益于具有支撑性的出口销售报告而上涨，然而市场的疲弱程度超乎想象， CBOT新作大豆期货上周五大幅下滑至900美分附近，跌至7周以来最低点。

　　美国农业部公布的9月供需报告显示，美国2009/10年度大豆产量预估为创记录的2.45亿蒲式耳，单产料为每英亩42.3蒲式耳，与之前市场预计的产量为32.56亿蒲式耳，单产为每英亩42.4蒲式耳的数据相差无几。而由于天气适于美国中西部农作物生长，市场认为产量还有进一步上调预估的可能。Doane Advisory Service的分析师Bill Nelson称，“缺乏霜冻威胁令投资者大多认为今年美国大豆成熟水平料赶上平均水准，且产量料超过目前美国农业部创纪录的预估值。”

　　丰产前景给CBOT大豆期货造成持续下滑的动力，8月31日以来，大豆期价已下滑约11%。市场原本以为，2009年大豆产量处于高位以及缺乏天气威胁因素在大豆此前的下跌中已经完全消化，多头甚至期待在利空的报告公布之后，市场会出现利空出尽期价反弹的局面。

　　然而，在报告出台之后，大豆期货仍然继续下挫，湘财祈年期货分析师杜宝泉对此表示，报告公布后豆类继续下跌不仅仅考虑的是美国情况，目前北半球行将收获，南半球的影响分量开始加重，报告中预计南半球大豆产量大幅度增加，换句话说，是南半球的供给增加的压力接过了美国大豆产量增加利空的接力棒，继续作用于国际豆价，这也是我们看到在美元近日持续走弱，而豆类价格并未受此提振的主要原因。此外，豆类对美元反应不大，还与其它商品有密切关系，在本次美元下跌中，有色金属和原油价格表现并不理想。玉米价格的持续弱势，对大豆产生了明显的利空拉动作用，更由于大豆具有比价上的优势，将令南美大豆的播种面积增加，反过来又作用于当前的豆价。

　　近期美国大豆主产区天气总体有利于作物生长，尤其是大豆上生长良好率达到五年内最高水平。DTN Meteorlogix Weather称，美国中西部天气温和，至少在未来一周内，美国中西部的气温将接近至高于正常水平。这样的天气料对正处于灌浆期的大豆作物有利，特别是在西部地区。鲁证期货分析师李苑表示，一般而言9月份的美豆单产预估会较为保守，后期美豆遭遇早霜的可能性偏小，美豆实际单产后期仍有望进一步上调，在新豆上市以前美豆期价运行焦点将放在新豆单产上，或将给美豆期价带来更大供应压力。

　　**出口需求暂时失效 大豆“四面楚歌”**

　　今年CBOT大豆期货的上涨过程中，中国强大的进口需求起到了不可磨灭的作用。上周五美国农业部（USDA）最新公布的大豆出口销售报告显示，截至9月3日当周，美国2009-10年度大豆净销售830,600吨，而分析师此前预估大豆出口销售300,000-500,000吨。然而，这份强劲的出口销售报告却并未给市场带来新的生机，大豆季节性低迷和美国农业部供需报告抵消了美国周度出口销售报告强劲和最终做作物产量不确定性带来的影响。

　　一向是令大豆期货重振旗鼓的灵丹妙药--进口需求已然失效，而持续走低的美元也难以令大豆价格振奋。不过，面对疲弱的CBOT大豆期货，连豆似乎要显得要坚挺一些，上周连豆期货大多时间持续走高。天富期货分析师廉莹对此表示，主要来自以下几方面的因素：第一，国储拍卖价格较高，曾经一度成为压制期价上行的因素，目前也转身成为变换角色，成为限制期价下行的支撑因素，曾经补贴销售的传言在国储宣布新豆收储库容已经准备就绪的声音中不攻自破，国家不选择降价销售的决心坚定；第二，东北产区在播种初期雨水过多，而在生长期又干旱少于，天气情况着实令人担忧，虽然大豆产区情况没有玉米产区情况那么糟糕，但是减产确是事实；第三，临近双节和春节下游需求有序回暖，豆油的消费以及蛋禽价格继续上涨刺激豆粕的进一步消费；第四，宏观方面，我国最新公布的宏观数据也显示我国经济正在有序的恢复之中，前景也是相对乐观的；第五，值得一提的是，我国即将迎来六十年大庆，国家采取一系列政策力保资本和商品市场维持稳定；第六，临近收割，国家新一轮的托市收储即将启动，“天公不作美”，农民寄希望于“国家政策作美”。

　　中国海关总署上周五公布的数据显示，今年1-8月共计进口2961万吨大豆，较去年同期增长20.6%。今年前7个月，大豆进口量为2648万吨，据此计算8月大豆进口量为313万吨，低于7月的439万吨。而交易商预计，9月进口量仍将维持低水平，因压榨商因利润低减少了进口。不过，分析师预计，中国大豆进口将于11月再拾升势，因许多压榨商预定了大量美国新作大豆，因预期饲料需求将反弹及由此可获得较大连商品交易所大豆期货产品的高价差回报。

　　尽管近期中国的大豆进口需求将有所放缓，然而从长期来看需求仍处于增加趋势，而这也必将成为支撑美国大豆价格的基石。12日以来，中国轮胎特保案在市场掀起轩然大波，美国将中国进口轮胎实施限制关税，作为回应，商务部昨日宣布对美国汽车和肉鸡进行反倾销和反补贴立案审查。不过，亦有官员提议对美国出口我国的大宗商品如大豆和猪肉产品征收高关税，如果限制进口将会对连豆期价形成支撑。