华泰期货
美豆昨日略有止跌反弹，但我们认为季度库存种植面积报告利空并未完全消化，巴西全国收割继续进行，收割和出口进度稳步加快。美豆要继续反弹绝非易事，或继续维持震荡偏弱走势。马棕油昨日上涨幅度较大，主要来自出口端的改善，sgs显示前31日数据显示，马来出口环比增长近7%，马棕关注4月斋月出口需求情况。而在本月MPOB市场调查中，各机构对马来产量预估略有差异，从增产2%到10%都有，但对3月底马来继续维持低库存较为一致，马盘因此近月偏强。
国内棕油库存继续略有下滑，维持在54万吨附近，目前棕榈油消费不佳，因近月有洗船，库存上增速缓慢，但菜油近期现货市场库存压力较大，13年菜油目前基本已快拍完，之前抛储暂停，但市场消化库存需要时日。昨日油脂整体随商品反弹，但继续反弹难度较大，单边走势上易出现反复。菜油受制于五月交割压力，以及期现的升贴水结构，预计还将是三大油中偏弱的品种，豆油的库存压力似乎短期也难有好转，但美豆短期的急跌加之大豆播种后有故事可讲，或许能在成本端对豆油有所提振，相对库存压力不是太大的棕油或许能表现稍强，我们因此较推荐套利机会，但后期如菜豆油1709价差若能回到200以内，也可以考虑做扩。
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