行情回顾：
豆油今日维持震荡，1月期价震荡于5900元/吨一线，微幅收跌。国内豆油基本面仍属于偏空格局，三季度开始压榨量恢复，豆油新增供给不少，但去库存进程或从四季度缓慢开始。今日5月合约持仓增加2.2万张，1月合约增持1.6万张，豆油合约整体成交在43.2万张，成交相对谨慎。棕油今日亦小幅收阴，1、5月合约共增持3.5万张左右，期价在周线布林带下轨获得支撑，并已突破下行通道，但上方的平台阻力有较强的压制。
行情分析：
大豆的收割压力和原油期价近期的疲弱在9月下旬给油脂带来的压力，但就国际上来说，做空油脂的情绪已有根本变化，海外基金已在豆油上持有净多头寸，但持仓多以做多压榨利润的套利为主，因全球来看供应极为充足的油脂，尚不具备牛市格局。连豆油打破6月以来的下行趋势开始建立震荡平台，但平台构筑并不成功。豆油的商业库存保持在130万吨一线，但近期现货成交有所回升，去库存的预期较为乐观，只是反弹的时间窗口尚未到来。
上周末的MPOB报告令市场整体失望，产量虽如预期下滑，但消费增长不及预期令月度库存继续走高，马盘库存的高点尚未出现，市场将这一高点预期延迟至10月。相比之下，国内棕油市场成交相对清淡，但缺乏进口，库存降至60万吨一线，且货源较为集中，期价以跟随马盘为主，但波动幅度较小。在马盘不出现产量炒作的前提下，棕榈油的反套依旧可以持有，余者轻仓持多，亦可观望。
今日四级豆油现货价格总体稳定。天津四级5850元/吨，较上周六稳定;山东四级集中出厂报价5850元/吨，较上周六稳定，成交议价为主;江苏四级5850元/吨，较上周六稳定，成交议价;广东四级5800元/吨，较上周六稳定，成交议价可放低;进口毛豆油报价在5850元/吨，未变化。
24度棕榈油价格稳定，天津港集中报价在5500元/吨，较上周六稳定;日照港5450元/吨，较上周六稳定;张家港5500元/吨，稳定，成交议价可放低50元/吨。广州港报价5500元/吨，稳定。国内棕油的港口库存自7月开始已从120万吨下降至60万吨左右，就供应上讲一大压制已经消除，目前主要看马棕的走势，连棕买近抛远亦是不错的头寸。
豆油1月合约维持窄幅的震荡，原油期价一路下行的背景下，外盘油脂亦难有整体性的发挥。国内油脂基本面相对较弱，短期看震荡，观望为主。棕油的震荡平台尚未突破，这是震荡的第八周，上周的MPOB报告给出的指引不强，整体油脂做多时机未到。
(上海中期期货研究所农产品小组)
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