宝城期货 沈国成
虽然美国农业部周度出口报告显示，截至9月18日当周，美豆净出口销售256.56万吨，处于市场预估区间上沿，良好的出口需求一定程度上限制了期价跌幅，但当前市场关注焦点在美豆收割上，未来几天农户收割的大豆将多于玉米，使得大豆上市供应量将会不断增长，对于期价依然呈现偏空影响。我们判断，美豆秋季低点仍未出现，价格重心在10月中下旬之前都有望维持缓慢下移之势，900美分/蒲式耳一线的支持也可能岌岌可危。
油脂市场，外强内弱的结构仍在延续，在马盘的强势反弹带动下，国内油脂板块已完全将周一的跌势抹平，昨天棕榈油再度领涨盘面，市场又进入到“成也棕油、败也棕油”的格局之中，与去年同期的情形较为相似，极有可能令期价反弹得以维持。
根据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，9月1-20日期间，马来西亚毛棕榈油产量比上月同期减少12.2%，释放出生产放缓的信号，意味着9月份棕榈油产量增速将从上月的水平回落，而需求端口却强劲复苏，船运调查机构数据显示，9月1-25日马来西亚棕榈油出口环比增长29.6%-34.6%，说明9月份库存数据可能有所下滑，对价格走势影响相对正面。
然而，必须要注意的是，今年国内市场跟涨时间较为滞后，且力度偏弱，对比9月份以来马盘12月合约近14.5%的涨幅，大连棕榈油则以底部震荡的方式应对，整体反弹幅度不及4.5%，但内外价差则大幅收窄至-200元/吨左右的偏低水平，说明进口成本支持弱化，且终端需求明显偏弱。在整个板块供应充裕、消费低迷的背景下，油脂市场反弹高度将会受到限制，
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