中粮期货

　　一、国内油脂市场简述

　　今日油脂微弱反弹，维持低位震荡。国内油脂现货价格亦有所止跌，部分小幅反弹。沿海一级豆油现货报价集中在5700-5920元/吨，部分涨20-40元/吨；各港口进口四级菜油报价集中在5670-6100元/吨，部分下跌20-80元/吨；港口棕榈油报价稳定在5300-5480元/吨；成交量来看 ，昨日豆油成交22450吨，较前一交易日增加4750吨；菜油成交2400吨，较前一交易日减少700吨；棕榈油成交2800吨，较前一交易日减少2200吨；

　　二、国内粕类市场简述

　　今日双粕走势维持分化，豆粕1月表现强劲，震荡走高。菜粕维持弱势，9月合约在临近午盘结束时更是出现一波快速。菜粕近月合约表现较弱，因前期高价抑制消费，令各主产区菜粕消费不振，压制其价格不断走低。沿海豆粕主流报价集中在3450-3580元/吨，较前一交易日波动10-20元/吨；各地菜粕报价集中在2750-2900元/吨，部分下跌50-100元/吨；成交量看，昨日豆粕成交148700吨，较前一交易日增加93750吨，菜粕多日没有成交。

　　三、价格展望

　　1.趋势性分析：

　　油脂类市场依旧是偏空趋势，国内豆油、菜油、棕榈油商业库存都维持在高位水平，外部市场不见走强迹象，市场延续保持空头基调；尽管USDA报告下调旧作库存，但市场没有反应此利多，市场依旧认为豆油未来供给充沛，而需求一般，加之粕类市场需求强劲，对于豆油依旧持空头思路；马来西亚报告表现中性，马来西亚出口数据低迷，产量高峰期尚未过去，市场预期棕榈油库存走高，打压棕榈油价格走低；菜籽油市场供大于求，价格将保持弱势；蛋白类市场今日小幅反弹，市场对于近月豆粕依旧看好，远月豆粕受助于油粕比以及基差提振，价格走势偏强；菜粕价格表现弱势，市场对近月菜粕消费仍存忧虑，压制价格走低，远月价格亦承压。

　　2.油脂间价差：

　　豆油棕榈油1月价差今日报692元/吨，小幅收窄6元/吨。豆棕油价差收窄至历史同期低位水平后，在马盘持续走弱情况下，豆棕油价差近期有所走扩，二者价差关系将持震荡格局，中线来看，我们认为二者价差将震荡走扩。

　　3.粕类间价差：

　　豆粕与菜粕1月价差今日报959元/吨，较昨日走扩36元/吨。豆菜粕近月价差关系今日报1033元/吨，较昨日走扩46元/吨，豆粕消费预期良好，仍支撑近月价格坚挺，支持豆菜粕价差扩大，但二者价差水平已经扩大至当前水平，继续扩大空间有限。

　　4.油粕关系：

　　今日豆油粕比维持下跌态势。油脂消费启动仍不明显，粕类消费表现中规中矩，油粕比短期仍难扭转颓势!关注油脂消费的季节性好转，能否对油粕关系形成一定改善，短期依旧持空头思路。