中粮期货

　　今日连油大幅增仓下挫，主力合约日增仓达5万手，尾盘几乎触及跌停。国内油脂现货价格亦跟随盘面大幅回落。沿海一级豆油现货报价集中在5850-6020元/吨，部分下跌70-150元/吨；各港口进口四级菜油报价集中在5880-6170元/吨，部分下跌70-170元/吨；港口棕榈油报价集中在5380-5550元/吨，部分下跌50-100元/吨；成交量来看 ，昨日豆油成交10390吨，较前一交易日减少1170吨；菜油成交5400吨，较前一交易日增加350吨；棕榈油成交4800吨，较前一交易日减少1850 吨；

　　二、国内粕类市场简述

　　今日双粕继昨日大跌后继续低开低走，下午开盘后跌幅有所放缓，双粕合约均出现减仓上行迹象，但力度微弱，考虑部分获利盘离场所致。菜粕近月合约表现较弱，因前期高价抑制消费，令各主产区菜粕消费不振，压制其价格不断走低。沿海豆粕主流报价集中在3430-3620元/吨，较昨日跌20-40元/吨；各地菜粕报价集中在2800-2950元/吨，部分下跌30-70元/吨；成交量看，昨日豆粕成交80400吨，较前一交易日增加58990吨，菜粕昨日没有成交。

　　三、价格展望

　　1.趋势性分析：

　　油脂类市场依旧是偏空趋势，国内豆油、菜油、棕榈油商业库存都维持在高位水平，外部市场不见走强迹象，市场延续保持空头基调；尽管USDA报告下调旧作库存，但市场没有反应此利多，市场依旧认为豆油未来供给充沛，而需求一般，加之粕类市场需求强劲，对于豆油依旧持空头思路；马来西亚报告表现中性，但8月1-10日出口数据创近9年来最差纪录，打压棕榈油价格走低；菜籽油市场供大于求，价格继续探底中；

　　蛋白类市场，今日维持弱势，豆菜粕近月价差报928元/吨，小幅收窄，给予豆粕压力渐增，加之市场需求表现并未如前期预期般强劲，粕类近月压力持续，短期将持有空头思维；尽管前期市场对于九月豆粕仍有期望，但菜粕近月崩盘对粕类市场形成冲击，加之当下豆粕供给没有任何问题，因此市场可能将先朝着利空的方向继续发展，等待需求进一步好转及供给形式再明朗些后，再做利多打算。

　　2.油脂间价差：

　　豆油棕榈油1月价差今日报672元/吨，较昨日收窄76元/吨，价格呈现波动态势，豆油依旧承压于庞大的供给，价格表现弱势；虽然马来报告表现利空，但国内棕榈油基本属于融资商控盘，且由于前期的存货亏损，令其挺价意愿较强，因此尽管外盘大跌，但内盘棕榈油并未跟随，导致豆棕油价差小幅收窄，短期来看，二者价差难有趋势性走势，焦灼震荡仍是主基调！鉴于马棕油当先的出口悲观预期，其平衡表库存远期悲观将不利于其远期价格走强，因此豆棕油价差收窄方向空间也亦有限。

　　3.粕类间价差：

豆粕与菜粕1月价差今日报861元/吨，较昨日收窄4元/吨。豆菜粕近月价差关系今日报928元/吨，市场开始预期菜粕消费回升，做扩套利获利盘有了结头寸，令二者价差有所收窄；但当下菜粕基差较大，中储粮仍未全面下调价格以消化库存，因此截止到9月可能菜粕存货依旧较多，这将令多头忌惮，而1月份菜粕是否就在当前价格止跌尚未可知，这令菜粕近月压力难减，因此对于二者价差持高位震荡观点。

　　4.油粕关系：今日油粕较昨日有所回调。油脂消费启动仍不明显，粕类消费表现中规中矩，油粕比短期仍难扭转颓势!关注油脂消费的季节性好转，能否对油粕关系形成一定改善，短期依旧持空头思路。