中粮期货

　　一、国内油脂市场简述

　　今日连盘油脂横盘震荡，表现相对抗跌。国内油脂现货价格保持稳定。沿海一级豆油现货报价集中在6000-6270元/吨，部分下跌10-30元/吨；各港口进口四级菜油报价集中在5950-6340元/吨，部分下跌10-20元/吨；港口棕榈油报价集中在5480-5650元/吨；成交量来看 ，昨日豆油成交11560吨，较前一交易日减少2575吨；菜油成交5050吨，较前一交易日增加3800吨；棕榈油成交6650吨，较前一交易日减少2350 吨；

　　二、国内粕类市场简述

　　今日双粕大幅下挫，菜粕9月合约封跌停板，弱势尽显。菜粕近月合约表现较弱，因前期高价抑制消费，令各主产区菜粕消费不振，压制其价格不断走低。沿海豆粕主流报价集中在3460-3640元/吨，较昨日跌10-20元/吨；各地菜粕报价集中在2900-3000元/吨，部分下跌10-50元/吨；成交量看，昨日豆粕成交21410吨，较前一交易日减少37290吨，菜粕昨日没有成交。

　　三、价格展望

　　1.趋势性分析：

　　油脂类市场依旧是偏空趋势，国内豆油、菜油、棕榈油商业库存都维持在高位水平，外部市场不见走强迹象，市场延续保持空头基调；尽管昨夜美报告下调旧作库存，但市场没有反应此利多，市场依旧认为豆油未来供给充沛，而需求一般，加之粕类市场需求强劲，对于豆油依旧持空头思路；

　　马来西亚报告表现中性，但8月1-10日出口数据创近9年来最差纪录，打压棕榈油价格走低；菜籽油市场供大于求，价格继续探底中；

　　蛋白类市场，今日表现弱势，菜粕9月合约跌停，令豆菜粕近月价差有所走扩，给予豆粕压力渐增，加之市场需求表现并未如前期预期般强劲，粕类近月压力持续，短期将持有空头思维；尽管前期市场对于九月豆粕仍有期望，但菜粕近月崩盘对粕类市场形成冲击，加之当下豆粕供给没有任何问题，因此市场可能将先朝着利空的方向继续发展，等待需求进一步好转及供给形式再明朗些后，再做利多打算。

　　2.油脂间价差：

　　豆油棕榈油1月价差今日报748元/吨，较昨日收窄4元/吨，价格呈现窄幅波动态势，豆油依旧承压于庞大的供给，价格表现弱势；虽然马来报告表现利空，但国内棕榈油基本属于融资商控盘，且由于前期的存货亏损，令其挺价意愿较强，因此尽管外盘大跌，但内盘棕榈油并未跟随，导致豆棕油价差小幅收窄，短期来看，二者价差难有趋势性走势，焦灼震荡仍是主基调！鉴于马棕油当先的出口悲观预期，其平衡表库存远期悲观将不利于其远期价格走强，因此豆棕油价差收窄方向空间也亦有限。

　　3.粕类间价差：

　　豆粕与菜粕1月价差今日报865元/吨，较昨日走扩4元/吨。豆菜粕近月价差关系今日报935元/吨，市场开始预期菜粕消费回升，做扩套利获利盘有了结头寸，令二者价差有所收窄；但当下菜粕基差较大，中储粮仍未全面下调价格以消化库存，因此截止到9月可能菜粕存货依旧较多，这将令多头忌惮，而1月份菜粕是否就在当前价格止跌尚未可知，这令菜粕近月压力难减，因此对于二者价差持高位震荡观点。

　　4.油粕关系：今日油粕较昨日有所反弹。油脂消费启动仍不明显，粕类消费表现中规中矩，油粕比短期仍难扭转颓势!关注油脂消费的季节性好转，能否对油粕关系形成一定改善，短期依旧持空头思路。