行情回顾：豆油今日窄幅震荡，1月期价尾盘收于6396元/吨，基本收平。国内豆油基本面仍属于偏空格局，4、5月开始压榨量恢复，豆油新增供给不少。今日9月合约仓位减少0.7万张，1月合约持仓减少0.2万张，豆油合约整体成交在28.6万张，成交依旧低迷。

　　行情分析：

　　美原油回落至100美元/桶下方，再度证明了油价前期的上涨起于短期地域冲突，国际油脂价格仅有的需求支撑减弱。加之大豆市场难以对抗的增产预期利空和棕榈油仍处于季节性增产周期中，国际油脂期价仍属弱势格局。国内豆油市场现货成交平淡，传统的双节备货需求遭遇低价进口菜油的替代而减弱，连盘市场依旧缺乏做多动力。

　　整体上，豆油中长期的下行格局保持，大豆供应充足的预期仍在令油脂承压。国内豆油商业库存继续保持走高的节奏，因豆粕需求仍旧较好，以粕养油的经营方式仍无变化，10月之前这一格局亦难有改变。

　　今日四级豆油现货价格稳定为主。天津四级6100元/吨，较昨日持平；山东四级集中出厂报价6100元/吨，较昨日持平，成交议价为主；江苏四级6100元/吨，较昨日持平，成交议价；广东四级6000元/吨，较昨日持平，成交议价可放低；进口毛豆油报价在6150元/吨，较昨日持平，目前豆油9月基差－100元/吨。

　　形态上，豆油1月的压制是集中性的，没有真实的需求和供给利多，期价短期仍难以突破6450-6500元/吨的阻力区间。但形态上，日线有恢复性反弹的需求。操作上前期空单可轻仓持有，市场需要再一次方向性的指引。

　　（上海中期期货研究所农产品小组）