中粮期货

　　今日连盘油脂收盘走弱，近期维持低位窄幅震荡态势。国内油脂现货价格稳中有落。各地一级豆油现货报价集中在6100-6350元/吨，部分下跌10-20元/吨不等；各港口进口四级菜油报价集中在6020-6300元/吨，与昨日持平；港口棕榈油报价集中在5500-5650元/吨，部分上涨10-30元/吨；成交量来看 ，昨日豆油成交12310吨，较上一交易日增加3340 吨；菜油成交1300吨，较上一交易日减少1200吨；棕榈油成交5700吨，较上一交易日减少400吨；

　　二、国内粕类市场简述

　　今日国内粕类走势有所分化，菜粕近月合约大幅下挫领跌油脂料，近月表现弱于远月。豆粕表现则相对抗跌，尾盘震荡走高，豆菜1月价差快速走扩。菜粕近月合约表现较弱，前期高价抑制消费，令各主产区菜粕消费不振，压制其价格不断走低。各地 豆粕报价集中在3520-3650元/吨，部分上涨10元/吨；各地菜粕报价集中在2800-3050元/吨，部分下跌20-50元/吨；成交量看，昨日豆粕成交152200吨，较上一交易日增加101400吨，菜粕今日依然没有成交。

　　三、价格展望

　　1.趋势性分析：

　　油脂类市场依旧是偏空趋势，国内豆油、菜油、棕榈油商业库存都维持在高位水平，外部市场不见走强迹象，市场延续保持空头基调，静待马来西亚棕榈油报告及美豆月度供求报告，给出新的指引，当下依旧是低位震荡观点。蛋白类市场，表现相对较强，虽然近月供给相对稳定，但对于8-10月大豆的供给和需求的变化情况，市场更倾向于乐观，因此近月豆粕表现抗跌；菜粕受制于消费被豆粕替代，表现较弱，短期这一局面很难改善，关注华中地区水产饲料企业采购复苏情况。

　　2.油脂间价差：

　　豆油棕榈油1月价差今日报784元/吨，与昨日持平，马来棕油等待月度供求报告的出台，价格呈现窄幅波动态势，豆油依旧承压于庞大的供给，价格表现弱势。短期二者价差将保持当前价位震荡为主，等待11日供求报告出台后，料二者价差波动加大，当下市场对于马来棕榈油7月份产量分歧巨大，这对豆棕油价差有重要影响，我们认为马来产量不会大幅增加，库存环比上月小幅走强，对其价格应是利多影响，这将不利于豆棕油差走扩。

　　3.粕类间价差：

　　豆粕与菜粕1月价差今日走扩幅度继续放大，较昨日上涨23元/吨。市场有传言，中储粮可能下调菜粕定价，令菜粕价格承压，同时，菜粕需求受到了前期高价的抑制，各地菜籽压榨企业菜粕库存高于去年同期，不利于菜粕现货价格坚挺，也对菜粕近月合约形成压力，我们需要继续关注消费的季节性旺季真正来临时候，菜粕消费能否如期好转，否则豆粕菜粕价3差关系继续收窄空间有限。

　　4.油粕关系：今日豆油粕比收窄，菜油粕比走扩。油脂消费启动仍不明显，粕类消费表现依旧强劲，油粕比短期仍难扭转颓势!关注油脂消费的积极性好转，能否对油粕关系形成一定改善。