09/10年度全球大豆贸易格局

2009-09-15
摘要:

09/10年度的大豆面临着丰产以及欧盟生物柴油政策利空的困境,再加上国内临储难以抛售,为下年度埋下了隐患。因此新年度大豆贸易这盘棋局应该如何解开将成为关键。 美国大豆将抢占出口先机 近期美豆出口预售情况... [详细]

09/10年度的大豆面临着丰产以及欧盟生物柴油政策利空的困境,再加上国内临储难以抛售,为下年度埋下了隐患。因此新年度大豆贸易这盘棋局应该如何解开将成为关键。


  美国大豆将抢占出口先机


  近期美豆出口预售情况良好,至9月3日已预售1690万吨,其中对中国的预售量达1017万吨,而前一年同期仅为460万吨。在09/10年度丰产的预期下,大豆主产国必须竞相争夺出口市场。中国去年总共进口近4000万吨大豆,已经成为全球最诱人的市场,而美国新年度大豆较南美更早上市,自然不会放过“中国盛宴”。


  在全球都认为新年度的豆价将因丰产而维持弱势格局时,为何中国的买家还是急于买入大量的美豆呢?原因在于旧年度国家临储的一系列行为所致。临储去年底至今年初收购700万吨大豆,至今因拍卖价过高而未顺利抛出,同时美国今年同比增产了800万吨大豆,这一大至匹配的数据令市场联想到美豆的增产恰好弥补了旧作物的不足,与高昂的拍卖价相比不如进口便宜的美豆,8月下旬恰逢大豆市场出现下跌,美豆1月到港价直逼3400元,价格比豆一盘面价格低100多元,较拍卖价低350元,因此贸易商蜂拥进口美豆。国内旧年度末期曾一度出现豆荒,令油厂和贸易商产生了恐慌心理,但临储是空中楼阁,要解近渴只得求助远水。而前期买外盘大豆期货,同时在大连油粕保值这一操作又存在100元左右的利润空间,因此中国更要加紧买豆进度。


  在临储的“策应”下,美豆的销路已不成问题,后3个月的量接近售罄。美国率先抢滩中国的计划已经完成。


  南美大豆该卖给谁?


  从目前的形势看,沉重的大豆价格实际上已经抛给了南美。市场预期已经全压在南美的产量上,只要南美有任何顺利播种或良好天气的消息,那么豆价将如泥牛入海。从周五美国农业部的报告可以看到,美国的产量已令人失去兴趣,而巴西调增200万吨产量直接令大豆下跌超过3%。


  阿根廷豆油将成为一个难以解决的问题:中国和美国的豆油库存均高企,油罐几乎没有多余的仓容,阿根廷难以“插队”。笔者认为,新年度的阿根廷必须指望生物柴油市场。美国的豆油胀库来源于今年3月欧盟对其制成的生物柴油征收的高额税收,这不仅令东南亚和阿根廷无法通过美国补贴转口生物柴油,而且令美国本身也失去了近100万吨豆油制造的生物柴油的出口市场。如果阿根廷能够顺利将这一份额抢入手中,就可消耗500万吨大豆,大大缓解供应压力。


  但这一变局要成为现实还要取决于两个条件:


  1. 原油明年是否能保持在70美元以上


  2. 阿根廷对生物柴油的补贴程度或其他各项政策是否到位


  而巴西大豆销售将不得不取决于中国明年3月份以后的大豆需求,这也将寄托于中国明年可能通胀的程度。由于今年巴西大豆的播种成本将降低20%以上,即使在800-850美分/蒲式耳左右的价格对巴西农户来说也还是可以接受的。归结到一点,只有在阿根廷豆油销售顺畅的情况下,南美大豆的最终结局才不会过于沉重。


  经济复苏才能刺激欧亚大买家


  新年度的大豆贸易的轮廓已经大致勾勒出,中国仍然是大豆最大买家,而欧盟可能恢复并保持生物柴油的进口。美国和南美针对不同的买家当然会使出浑身解数以迎合需求,但最终还是要经济复苏说了算。很明显,中国的提前复苏是刺激大豆购买量的潜在因素;而欧洲,特别是德国数据的不断向好也为其明年恢复生物柴油的采购量埋下了伏笔。而这一切的实现将在今年年底逐渐揭晓。

 

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