原油期价暴跌至历史性负值,拖累油脂期现货全线大跌

2020-04-21
摘要:

今日内盘油脂全线大跌,利多因素难以抵消原油暴跌带来的利空压力。大豆到港量巨大是困扰市场的主要问题,油脂中期走势尚难乐观。

天下粮仓网

从昨晚到今日,市场关注的热点话题当仁不让的是原油暴跌至历史性负值的消息

4月21日,国内大连盘油脂期货恢复交易后,也是全线回落,并且跌幅不断扩大,截止10:27,连豆油主力合约5356元/吨,跌158元/吨,连棕油主力合约4496元/吨,跌174元/吨。回顾上一次的高点,连豆油在2020年1月10日当天曾位于6782元/吨的高位,连棕油在2020年1月10日当天,曾攀升至6118元/吨的高点。

今日内盘油脂全线大跌,除了原油暴跌拖累之外,还有一个原因,也可以称之为“黑天鹅”事件——新冠疫情。其实令全球植物油需求大降,全球经济衰退的主要原因就是罪魁祸首的疫情,目前,仍有数十亿人呆在家里,以减缓新冠病毒的传播,原油实货需求已经枯竭,造成了全球供应过剩。另外,印度全国性封锁导致食用油需求重挫,同时马来西亚推迟在全国范围内推广B20计划,印尼1季度生柴掺混完成情况不佳,需求端面临考验,均令国内油脂期价承压。

基本面上

原料不足导致国内油厂大豆压榨量一度降至135.66万吨的低位,豆油库存也是不断下滑,目前已经降至90.445万吨,较前一周的102.765万吨降12.32万吨,降幅为11.99%,较上个月同期137万吨降46.555万吨,降幅为33.98%,较去年同期的135.89万吨降45.445万吨,降幅33.44%,五年同期均值107.303万吨,且为连续第六周下降。全国港口食用棕榈油总库60.59万吨,较前一周64.51降6.07%,较上月同期的82.16万吨降21.57万吨,降幅26.25%。

但由于巴西大豆4-7月毛榨利仍达269-360元/吨,中国持续买入南美豆,上周五中国一家企采购了1船巴西5-6月船期大豆,CNF中国成交价为+131N,上周中国共采购了15船巴西大豆,其中1船为2021年新作。巴西雷亚尔贬值,使得巴西大豆竞争力进一步增加,巴西9月前船期报价仍较美国低10-20美分,加上巴西大豆蛋白高,较美西大豆有25美分左右的质量升水,巴西大豆性价比仍最优,短期中国或将继续采购巴西大豆,因中国持续买入南美豆,5-7月大豆月均到港量或达980万吨之巨,上周油厂压榨量增至158万吨增幅16%,未来两周压榨量或分别提上至175和185万吨。

据Cofeed最新调查统计,2020年4月份国内各港口进口大豆预报到港104船682万吨,预估5月份大豆到港量990万吨,6月初步预估980万吨。预计2019/2020年度(2019年10月至2020年9月)中国进口大豆量将达到9356万吨,较上年度我们调查的进口量8279增长1077万吨,增幅13%。5-9月份还较远,变数还较大,我们每周将根据买船和装船情况修正到港预估数据。

四月份以来,国内的餐饮消费恢复较快,也使得近阶段豆油市场需求量较好,成交也常常放量,油厂为了保证包装油的供应,不少地区出现散油排队提货的现象,甚至局部地区出现抢油的局面,但通过数据呈现来看,大部分是远月基差成交较好,现货成交并不多,拿最近两周的数据对比来看,上上周全国主要工厂的豆油成交量为179400吨,国内豆油现货共成交24500吨,远月基差共成交154900吨;上周全国主要工厂的豆油成交量为189920吨,国内豆油现货共成交15820吨,远月基差共成交174100吨。毕竟,除了中小学陆续开学之外,油脂消费的主流之一大专院校的学生,至今还没有回归到往日热闹的校园。高等院校都没开学,而且说好的开学时间,一改再改,由此可见,学校里的油脂消费时间还得继续等待。

行情展望

美豆方面:USDA周度出口检验报告显示,4月16日止当周,美豆出口检验量为53.98万吨,较上周增13.83%,且Aprosoja调低2019/20年度巴西大豆产量预测下调60万吨至1.2亿吨,限制美豆下跌空间。但原油暴跌,中国又持续从南美购入大豆,加上全球新冠疫情不确定性较大,短线美豆或仍有下跌的可能。

油脂方面:短线来看,虽然油厂开机率已经开始回升,但豆油库存重新增加还需要一个恢复期,何况油厂还有很多基差合同待执行,预计本周豆油库存仍有可能进一步下滑,但预计降幅会较此前有所收窄。而且马来西亚沙巴州因新增新冠肺炎病例11例临时停止了一个地区的棕榈油运作,而Amspec、ITS数据显示马来西亚4月1-20日棕榈油出口环比上月同期增长4.5%-7.4%,也为油脂期价形成些许支撑,但目前市场关注点在原油暴跌上面,上述利多因素难以抵消原油暴跌带来的利空压力。原油价格低迷不堪,以及餐饮需求始终未能恢复到以往的正常水平,那么,进入5月份乃至后面的几个月后,大豆到港量巨大是困扰市场的主要问题,因此,油脂中期走势尚难乐观。


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