机构:棕榈油为何再次拉涨,涨势能否持续?

2020-07-15
摘要:

本周盘面突然放量拉涨,主要是前期回落的回补,及在宏观环境利好下的资金情绪推动。总体来看,国内棕榈油现在不具备大幅拉涨的支撑,谨慎追涨。

国元期货

引言:

7月10日MPOB发布马棕榈油6月产量为188.5万吨,环比增加14.19%,高于市场预期,同比增加24.9%;6月出口171万吨,环比增加24.8%符合市场预期的165-172万吨;6月国内消费达35.9万吨,环比增加6.5%,远高于25-29万吨的市场预期;库存环比下滑6.4%,低于市场预期的191-198万吨。6月马棕榈油的供需报告中多空因素均在,而市场比较关注的5-7月减产被6月产量超预期证伪,因此报告当日盘面大幅下降,而本周盘面在资金推动下,盘面主力合约大幅上行,回补前期回落,这里我们分析盘面的大幅拉涨是否符合基本面。

6月马来西亚棕榈油产量触及20个月高点,而接下来棕榈油进入增产期,在国内疫情得到较好的控制下,接下来大概率棕榈油将维持高产。6月国内消费已接近较高水平,接下来很难有大的突破。6月出口大幅增加的原因是印度、巴基斯坦等国家在6月有集中补库行为,也有中国及欧盟对前期进口缺口的补充。7月市场预估船运调查机构ITS马来西亚棕榈油7月1-15日出口量在83.16万吨,较上月同期将幅为9.1%,船运调查机构AMSPEC马来西亚棕榈油7月1-15日出口量在82.9万吨,较上月同期将幅为10.1%,但较7月1-10日的降幅缩窄,其中降幅较大的是欧盟,中国进口棕榈油有较小幅度的下降,而印度进口有所回暖,。7月及8月在6月较大出口量基数上,没有继续大幅增加的动力。因此7月以及8月马棕榈油库存继续回调有限,或将小幅增加。

因疫情原因,2020年1-5月进口棕榈油66.3万吨,同比减少48%。进口量的大幅下滑,导致国内上半年棕榈油库存不断回落。截止到7月15日,全国港口食用棕榈油总库存35.33万吨,较上个月同期增加0.12万吨,增幅0.3%,较去年同期库存64.25万吨,降下45%,较近5年平均库存45.07万吨下降21.6%,目前国内棕榈油处于低库存状态。根据Cofeed最新了解,7月、8月棕榈油进口量将大幅增加,7月预估进口量52吨(其中24度40万吨,工棕12万吨),8月预估进口量50吨(其中24度3万吨,工棕12万吨)。目前豆粽价差为660,处在平均较低水平,棕榈油对豆油替代效应较弱,而豆油处在高位小幅累库阶段,叠加国内现阶段及7、8月大豆库存充足,豆油供给比较充裕,这限制了棕榈油在消费旺季的增长幅度,因此国内棕榈油库存将逐渐回暖。

本周盘面突然放量拉涨,主要是前期回落的回补,7月出口环比降幅缩窄以及在宏观环境利好下的资金情绪推动。总体来看,国内棕榈油现在不具备大幅拉涨的支撑,谨慎追涨,。建议:短期市场情绪需要释放,多单可短期持有,关注5400压力线。也可考虑拉涨后,高位布局空单。


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