供应偏紧格局延续,油脂高位运行

2021-08-17
摘要:

对于豆油,上游远月进口大豆供应较往年偏少,9至11月到港量预计每月约为700万吨,加之四季度为豆油传统消费旺季,供应可能偏紧。

中州期货

主要逻辑:

1.国内外供应仍偏紧,基本面支撑还在。一方面,产地复产情况不佳,马棕7月反季节去库存,增产受到疫情、劳工等问题制约,市场延续担忧情绪;此外,据悉,因取消部分疫情相关封锁措施后,主要需求国印度植物油需求已经改善,8月预计棕榈油进口大幅增加;另一方面,国内棕榈油买船兴致不浓,且有零星洗船动作,主要因期货盘面上涨加之国际集装箱问题导致海运费暴涨,进口成本高昂,利润持续亏损状态,库存将延续低位;对于豆油,虽然油厂开机率好转,但豆油累库不佳且绝对水平偏低。

2.四季度油脂预期延续偏紧格局。对于棕榈油,产地今年大概率减产,目前市场预估马棕2021年度产量将降至1820万吨,处于近五年最低水平;对于豆油,上游远月进口大豆供应较往年偏少,9至11月到港量预计每月约为700万吨,加之四季度为豆油传统消费旺季,供应可能偏紧。

3.盘面表现上,马盘上升减缓,主要因前期涨势过猛以及利空消息影响,据SPPOMA数据显示,8月前15日产量环比增10.61%,且ITS发布的8月前15日出口延续转弱,环比降23.9%;内盘方面,两油09合约受资金撤离影响有所下挫,01合约受资金拉涨延续高位。

市场研判:

单边上,油脂短期维持高位运行,考虑换月资金加大盘面波动,建议日内操作或暂时观望。


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