大内期手 骆利关

今天主要讲讲目前豆油面临的现状以及需要警惕的一些因素。

首先，目前的豆油现货供给偏紧是明面上的，不管从目前的产出和库存来说，较往年都较低， 截至2021年10月22日（第42周），全国重点地区豆油商业库存约88.61万吨，环比上周减少4.97万吨，降幅5.32%。而在往年，这个正常库存数值一般在100万吨上下，究其原因，一个是目前的限电政策，前一段河北以及山东地区分布受到了一些影响，其实山东应该是这两天才解除限电政策复产，区域性的提货紧张表现的特别明显。另外一个，因为近月的到港大豆延迟，目前整体的油厂开机率不足，导致产出也到了一个低水平，所以豆油的库存一直也没有进入累库阶段。从最近的油厂开工率以及近月的大豆到港情况，这种供给偏紧的状况短时间无法解决。

说完豆油，还需要说说棕榈油，毕竟豆棕是相互影响的，其他的如菜油的影响其实是小于棕榈油的。棕榈油方面，虽然目前随着天气转冷，棕榈油需求进入一个传统淡季，但是产量也进入一个下降周期，两相抵消，其实产生不了什么作用，但是印尼总统开始作妖式地计划停止出口原材料，其中有毛棕榈油，消息一出，马棕油顺势大涨，虽然大家都在怀疑其实施的可能性，但是的确也对市场产生了一些推动力。后面看到有人分析印尼今年毛棕榈出口的占比，大概占11%，其余多数为精炼棕榈油或者附生品，也就是说即使这个印尼的计划真的实施，的确会产生一些影响，但是并没有想象的那么极端。

生物燃料的 侧面影响。因为豆油和棕榈油都能 用来做生物燃料，这个项目在印尼，马来以及美国巴西阿根廷等地区都有，原油价格大涨也激发了生物燃料掺混的积极性。

这些是目前我们所面对的因素，也就是支撑目前价格的几个点，接下来，我们讲一下接下来可能发生或者即将发生的一些事情，可能对油脂造成的一些影响：

首先，第一个，豆油是否会抛储，这个问题前一段一度有流言出来，最近又有人开始传，但是始终没有得到验证，即仍处于流言阶段，前两年收储的大几十万吨的库存什么时候流向市场，也是整个市场一直在关注的因素。

第二个，马来西亚的劳动力问题。马来西亚棕榈油协会的秘书长Nageeb Wahab在结束媒体采访的时候表示，在新冠疫情爆发之前，马来西亚就已经出现劳工紧张问题，特别是在棕榈果收获的季节，但从来没有像今天这样糟糕过。该国政府将根据具体情况允许完全接种疫苗的移民工人进入种植业，但具体的移民工人配额和抵达日期尚未敲定。也就是说目前马来引进劳动力的政策虽然敲定，但是目前实施难度很大，这个政策什么时候真正能够影响 到棕榈油产量，也是接下来需要关注的。

第三个，原油的高价能够保持多久，这恐怕谁也说不了，能源危机的大背景下，虽然各国开始进行调控稳定物价，但是欧佩克短期也没有增加产能的计划，原油可能保持强势，也会侧面影响到豆油。

简单总结，目前的豆油整体供给面偏紧，压榨短期也很难达到一个很高的高度，马棕影响逐渐弱化，但是需要关注印尼的政策影响，国内需要关注是否会用抛储来调控价格。