中州期货

主要逻辑：

1.基本面上，对于棕榈油，MPOB报告略偏空，但与市场预期出入不大，产量恢复有限，环比增1.3%至173万吨；出口转降，环比减12%至142万吨；期末库存增至183万吨。11月后进入减产季，供应偏紧局面延续，且ITS发布的高频数据显示马棕11月出口显露转强迹象，前10日出口环比增8%，进一步增强盘面支撑。国内近期基本无买船，第44周库存转降；基差走弱后又有所企稳，区域间分化严重，华北地区最高在700左右，华南降至400。

对于豆油，随限电因素阶段性结束，国内油厂大豆周度压榨量回到200万吨以上，豆油供应偏紧局面缓解；需求方面，消费旺季下，国内多处地区疫情复发，餐饮行业面临冲击，豆油终端消费或不及预期；但低库存局面仍对价格有所支撑。

对于菜油，由于高价对消费有所抑制，国内去库节奏暂缓，但基于刚需存在，库存延续下降局面，供应趋紧预期不变；目前看来菜油基本面最为乐观。

盘面表现上，Y01反弹至缺口处，P01以回补缺口，OI01涨至12500以上。一方面，能化板块回暖，带动整个大宗商品走势企稳，对油脂拖累将有所缓解；另一方面，利空出尽后，多头信心明显增强。此外，ICE加菜籽再创新高，对国内菜油有所提振。

市场研判：

油脂牛市格局难改，短期仍以高位震荡对待。鉴于政策调控的达摩克利斯之剑还悬在头上，多头推涨有所忌惮，上方空间不看过高 ，Y01下一压力位看至9800，P01看至9600。