中国粮油信息网 辛显明

在上旬国内外油脂市场将“奥密克戎”的影响逐渐消耗吸收后，投资者们将目光重新转回到每月中旬的两大机构月度数据报告上，本月美豆USDA供需报告和马棕MPOB月度报告再度恰巧于12月10日同一天内发布，对豆类油脂等食用油市场的各有不同。

以豆油为例结合现货市场参考，截至12月10日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9657.5元/吨，大连地区约9500元/吨、天津地区约9550/吨、日照地区约9600元/吨、广州地区约9780元/吨左右，防城港地区约9680元/吨左右，各地较一周前略降50元/吨左右。

美豆USDA偏好但对油脂影响有限

北京时间12月10日凌晨1点，美国农业部（USDA）农作物月度供需报告公布，关于大豆方面数据：中国和巴拉圭的大豆产量调低，全球大豆产量调低了223万吨预计3.8178亿吨；年末库存下修至1.02亿吨，上月1.0378；2020/21年度大豆产量3.6623亿吨与上月持平，库存9981万吨上月1.0011亿吨。2019/20年度实际产量3.3988亿吨、库存9553万吨。美国2021/22年度大豆面积8640万英亩、产量44.25亿蒲、出口20.5亿蒲、年末库存3.4亿蒲，均与上月持平。2021/22年度阿根廷产量4950万吨，巴西产量1.44亿吨，均与11月持平。美国农业部维持中国大豆进口预期不变，仍为1亿吨；阿根廷和巴西的出口量也维持不变，同时略微下调巴拉圭的大豆出口预期。

本次报告21/22年度美国大豆相关数据维持，南美大豆产量与出口预估不变。全球大豆产量预估下调，全球大豆库存预估下调，全球大豆产量和库存预估下调并低于预期，对豆类市场偏好，当晚美盘大豆、豆粕期货上涨明显，但对美豆油左右有限，美豆油期货已连续几日下行收阴线。

由于12月7日美国环境保护署（EPA）将2020年的可再生燃料强制掺混数量定为171.3亿加仑，较之前确定的掺混总量少了200.9亿加仑。环保署的决定将减轻美国炼油行业的合规负担，但是令同样受到疫情影响的美国生物燃料生产商感到不满。豆油在生柴层面的需求下降，使得美豆油在报告偏好的当晚反而继续消化利空下跌。

马棕MPOB报告反转预期偏空

12月10日午间，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布11月供需数据，其中棕榈油库存数据高于市场预期，因为出口低于预期。MPOB称，2021年11月底马来西亚棕榈油库存为181.7万吨，环比降低0.96%，高于市场人士预期的177万吨。11月份的毛棕榈油产量为163.5万吨，环比降低5.27%。作为对比，报告出台前分析师预期产量环比提高1%。11月份棕榈油出口量为146.8万吨，环比提高3.3%，相比之下，分析师预期出口环比提高11.9%。

从本周一开始，大家就能感受到马棕方面的机构在不断炒作氛围，马来多家机构对11月数据进行前瞻预测，基本都是唱多，预估马棕产量和库存数据将双降。但这个套路我们也是屡见不鲜，越在报告前大张旗鼓的炒作，而且炒得越凶的，尤其是前几次报告中规中矩未有波澜的，很有可能在最新出结果的当天不及预期而反转，笔者也从本周一开始每晚在网站日报总结里不断提示观望规避。果不其然，本次马棕报告库存和出口数据不及预期，反转行情对油脂偏空，当日午后连盘油脂出现明显跳水。不过随着各机构数据显示马棕12月前10日出口较前5日改善，又对油脂期货有一定支撑，限制了跌幅。

综上所述，本月中旬两大机构月度报告相继公布，美豆USDA供需报告偏好，大豆、豆粕类期货走升，但对油脂作用有限，美豆油消化生柴混掺量下滑的利空而连续多日收阴；马棕MPOB报告在前期多家机构炒作唱多的情况下，物极必反，库存和出口不及预期反而对油脂偏空，令连盘油脂期货承压走低。

现阶段国内食用油脂市场基本面缺乏亮点，较难指引行情方向，11月初消费者抢购潮将商超等终端需求透支到元旦后，12月预计到港大豆超800万吨但有延期情况，沿海部分油厂有因断豆、蒸汽检修、环保检查等原因而不同程度停机计划，国内局地出现疫情影响购销，国内运费偏高压缩经销商利润，市场整体心态谨慎，多地经销商向笔者反映近期货卖不动。

盘面上，随着交割换月临近，以及基本面一般，连盘油脂01合约基差在逐渐期现趋近，一豆现货基差已有省份降至01+400左右，24度现货已有省份降至01+230左右，逼仓空间已经不大，盘面上的两大矛盾仅剩一个，即豆棕价差负值背离的问题。但考虑到未来几个月棕榈油船期理论进口利润亏损，且国内棕榈油库存处同期低位，一时半会豆棕价差的问题还较难解决，还需要一段时间进行修正。下旬油脂市场暂无主线方向题材，短线连盘油脂仍看箱体震荡，Y2201上方9500/9700点有抛压阻力，144日均线8950点左右有支撑，比较难做，仅适合逢低分批补充刚需，参考Y2201合约9000/8950/8850点，摊平成本，随用随采，逢高反弹适当出货套取短差利润。关注国外新型变异毒株传播情况、12月部分地区油厂停机安排、马棕高频数据、美豆装船和到港情况、中美关系等政策引导消息。