文华财经

周一连盘棕榈油的反弹走势戛然而止，市场转弱主要受到外围市场跌势打压，一方面美豆油再度调头向下，另一方面因欧洲和美国的Omicron病例激增引发投资者担忧，国际原油价格再度重挫，美原油期货跌破70美元关口，情绪面利空国内油脂市场。周一大连棕榈油主力合约收跌2.97%，收盘价报7708元/吨，持仓量增超1.5万手，市场整体仍处于空头氛围之中。

本月马来棕榈油呈现出供需两弱的格局，当前马来西亚棕榈油仍处于减产周期，机构发布的高频产量数据也显示马棕产量端环比延续下滑。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，2021年12月1-15日马来西亚棕榈油单产环比下降6.07%，出油率环比增加0.2%，产量环比下降5.1%，降幅较前10日有所扩大。但由于棕榈油价格高企，相较其他油脂缺乏价格优势，导致印度等国进口需求大幅减少，需求不佳背景下马棕出口表现疲软，压制盘面上行空间。据独立检验公司Amspec Agri周一发布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量为996，331吨，较上月同期的1，066，899吨下滑6.6%，降幅较前15日略有收窄。后期盘面走势主要取决于产量季节性下滑与需求预期转弱之间的的博弈，重点关注高频产需数据以及资金面、情绪面的边际变化。

随着交割月逐渐临近，近期棕榈油期现价格趋向收敛，且收敛的方式主要通过现货向期货靠拢，今日沿海地区现货报价跟随盘面集体下挫，具体来看，广东省广州24度精炼棕榈油报9280元/吨，较昨日跌60元/吨；山东省日照24度精炼棕榈油报价9410元/吨，较昨日跌180元/吨；江苏省张家港24度精炼棕榈油报价9390元/吨，较昨日跌200元/吨；福建省厦门24度精炼棕榈油报价9280元/吨，较昨日跌60元/吨。

对于后市中信建投期货给出的观点是，由于产量影响因素的错综复杂，明年1季度前马棕产量恢复依然存在不及预期的可能性，所以在见到12月好于预期的产量及明显修复的库存之前，我们并不会太过看空油脂。油脂多头可能确实已大势已去，但趋势性下跌的开启仍待确认。