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油脂跟随美豆调整,短期暂不追空

2017-07-17

  华泰期货
 
  本周油脂在前期上冲后回落,外盘美豆在报告发布后跌势较大,油脂跟随调整。具体行情上Y1709收6048吨,-52元/吨,P1709收5396元/吨,-60元/吨;OI1709收6536元/吨,-48元/吨。
 
  本周美豆报告中全球平衡表旧作和新作期末库存均上调且高于市场预期。但市场主要关注的单产并未调整,市场认为前期炒作的天气升水打的过足,报告公布后美豆大幅下跌,另外气象预报显示未来包括爱荷华和伊利诺伊在内的中西部大豆主产区将出现有利降雨,干旱严重的南达科他及北达科他州虽然降雨不足以解除干旱,但炒作力度降低。前期天气炒作使得美豆涨至五个月高位,市场最为关注的单产在8月供需报告中才做调整,未来天气及美豆单产演变仍然是影响美豆及豆粕走势的最关键、且最不确定的因素。
 
  马盘本周出现冲高后的回落,之前连续上涨,美豆影响较大,本周公布MPOB报告,鉴于六月斋月工人放假,市场对产量看的不是很高,SPPOMA预计6月1-30日马来环比产量有下滑可能。6月产量下降8%,还是略超预期,6月底期末库存152万吨。库存环比下滑,低库存格局仍存。但在报告发布后仅小幅冲高,随后开始调整。一方面前期的上涨反应了部分预期,另外马来7月的数据上也并不乐观。出口方面,7月前10日SGS预计马来环比有7%的下滑,月末最后几天出口有所好转,在对中国的出口上,7月船期进口倒挂较多,近期进口持续走低。而印度方面,进口在经历了前期的低迷后近两月表现较强。主要是利润有较大回升。总体看出口方面马来暂时没太大提振,斋月后出口需求小幅回落。关注下周出口报告及后面产量的恢复情况。
 
  国内供应压力在当下继续维持历史高峰。豆油也正处在季节性消费淡季,目前豆油的商业库存在130万吨左右,后期的豆油库存压力预计还将一直持续。棕榈油方面,根据目前的订船数据统计:7月到港较少,8月定船目前预计在30万吨。按照月均20万吨的刚需消费量推算,接下来国内棕油仍将是进入去库存模式,值得注意的是货权同样是集中在少数企业手中,棕油现货坚挺,基差持续维持强势概率较大,目前基差华东在350元/吨。
 
  总的来说,本周行情在美豆主导下调整。美豆天气炒作也不会戛然而止,行情即便要调整也不会来的太顺利。操作上短期油脂不建议追空,目前棕油基差较高,后期库存水平还将走低。另外随着菜油远月供应压力降减小,短期若继续回调,优先考虑介入远月菜油。主要关注基本面指标:棕榈油主产区阶段产量情况,出口情况,库存情况,国内菜豆油库存
 
 

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