中国粮油信息网 辛显明

上一周国内食用油脂行情格外强势，五个交易日内，连盘油脂五连涨，也带动现货豆油、棕榈油等油脂价格五连升，笔者在上周六也简单提了提上涨的原因，主要跟随一天一个的消息面利好刺激。市场里没有一成不变的行情，在冲高之后，本周初油脂市场出现回调态势。

以豆油为例结合现货市场参考，截至1月24日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10365元/吨，大连地区约10080元/吨、天津地区约10180/吨、日照地区约10280元/吨、广州地区约10600元/吨左右，防城港地区约10400元/吨左右。市场会跟随消息面利好连续上涨后，自然也会因为消息面利空而回落。

加息预期令大宗商品承压

由于当前的美国通胀水平达到近四十年来最高，所以美联储调整货币政策也是势在必行，分析机构大多预计美联储将提高利率水平。而加息会令金融市场里交易池的资金缩水，简单讲就是会利空股市、期市等。从1月25日起，美联储将举行为期两天的政策会议，投资者对此持悲观态度，担忧鹰派态度的美联储会更快加息，高盛预计今年至少加息四次。历史上美国股市和其他风险资产的急剧下跌曾经令决策者暂时止步，但这次，市场对今年加息的押注依然没有动摇。

1月24日，美国华尔街股市下跌，上周美国股市已经创下2020年以来下跌幅度最大的一周。股市下跌反映出风险厌恶情绪上升，投资者也在抛售原油等其他风险资产。1月24日，国际原油期货下跌2个百分点，也受加息预期炒作和美国股市压制。原油价格下调在生柴方面利空豆类油脂商品。

美豆马棕相继回落

因美国各金融风险资产齐跌，美盘大豆、豆油等相关商品也难独善其身。1月24日，CBOT大豆、豆油跟随下跌收阴，消息面配合的则是南美方面的降雨炒作。称上周末阿根廷中部地区和巴西南部迎来急需的降雨，使得部分地区表层土水分出现过剩，下层土水分得到了补充，有利于当地大豆作物生长，美豆价格下调也连累内盘豆类商品。

天气炒作方面，笔者认为是消息配合盘面走，没什么规律和道理可言，毕竟上周阿根廷降雨和巴西零星降雨，美豆在上涨的时候，当时消息面解释为市场担忧下个月南美天气干旱，对当周南美降雨视而不见。

马棕方面则属于技术性回调，1月24日，马棕期货收跌，4月棕榈油盘中创下纪录高位5380令吉/吨，因市场炒作本月马棕产量环比下滑、印尼提出限制食用油出口计划和B40生柴政策。而在美盘各类商品氛围进行调整的同时，马棕期货也配合进行获利了结，资金回撤令期价走低。但市场格外关注印尼的棕榈油出口计划，短期马棕也较难深跌。

综上所述，国内豆类油脂连涨了一周之后，终于在本周初迎来回调，给了还未不足春节用量的经销商一个喘息的机会。1月25日起将进行两天美联储议息会议，市场对此于商品期货的影响持沽空态度，美股、美原油、美豆等齐跌，马棕期货在创下纪录高位后多头离场，相关消息面配合作用下，使得近日连盘油脂冲高回落走出阴线。

但从盘面上看，短线仍是偏强震荡态势，Y2205合约上方仍是9500/9700点阻力，近一个月以来抑制依托5/10日线震荡，因此短线投机思路对应9260/9110/9000支撑分批参与短多，或适当补刚需和节后现货。下方则是60日均线支撑和箱体底部8800左右。节前最后两个交易日，期货公司会提保，资金或有避险行为，盘面波动可能较大，节前节后用量不足的经销商或许本周还有点价机会。临近春节，国内基本面亮点不多，由于疫情、冬奥会、大豆延期到港等因素，节后一周国内现货供应仍有偏紧可能，节后短期内基差会有挺价表现。关注美联储加息、南美天气降雨、马棕高频数据等消息炒作。