粮油市场报 特约分析师朱瑶 

2021年国内植物油价格整体保持震荡上行走势，2022年国内三大植物油价格预计将进一步上涨，但全年走势将呈现出剧烈震荡的格局，上半年先扬后抑，下半年有望再度走强。

2021年国内植物油价格整体保持震荡上行走势，虽然2020/2021年度全球大豆产量较上一年度出现较大幅度的增长，但加拿大菜籽和马来西亚棕榈油产量均出现下行。在全球通胀、生物柴油炒作以及原油价格不断攀升的背景下，国内三大植物油价格表现强劲，纷纷创下数年来的新高。

2022年国内植物油价格能否继续上行，仍存在较多不确定性。短期内市场仍在炒作南美干旱天气，全球各机构对巴西和阿根廷大豆产量的下调，推动美豆价格上行，一季度植物油价格有望持续上涨，但可能难以长期维系高位。2022年全球央行加息的步伐将得以加速，大宗商品通胀的格局将发生转变。欧佩克+组织也将逐步扩大原油产量，从而对整体植物油价格带来下行压力。2022年马来西亚棕榈油产量及巴西、阿根廷大豆产量将决定植物油全年的价格走势，油脂价格有望呈现出高位宽幅波动的格局。

豆油：价格趋于高位宽幅波动

在2022年3月份之前，国内豆油价格将保持震荡上行走势，这主要受到两方面因素的影响：一是国内进口大豆和豆油库存均处于历史低位，截至2021年12月底，全国港口大豆库存为345.21万吨，较上年同期减少327.11万吨，降幅48.65%，全国重点地区豆油商业库存为81.94万吨，较上年同期减少13.895万吨，降幅14.49%，在国内进口大豆和豆油库存出现明显增长之前，豆油价格难以出现大幅下行；二是南美天气持续干旱，南美大豆产量的下调幅度可能超出市场此前的预期，各机构近期对巴西大豆产量的下调超过1000万吨，如果南美干旱在2月期间不能得到缓和，市场情绪可能会推动全球大豆和豆油价格共同上行。

在巴西大豆大量上市之前，国内进口大豆到港量预计将保持在偏低水平，目前市场预计，2022年2月至3月国内进口大豆到港量均在660万吨左右。3月份起巴西大豆将开始大面积收获，二季度国内进口大豆数量有望出现大幅增长，国内豆油也将因此进入增库存周期，豆油价格在3月至4月将倾向于回落调整，5月至6月则要视美豆产区的天气变化而定。

由于本年度加拿大菜籽大幅减产，国内菜油供应将明显下滑，下游市场对豆油的消费依赖也会因此提高，全年豆油价格将受到下游消费需求增长带来的支撑，但当前过高的油脂价格使得继续上行的空间变得有限，全年豆油价格走势趋向于高位宽幅波动的格局。

菜油：加菜籽减产影响国内供应

由于2021年加拿大西部产区出现较严重的干旱气候，使得2021年加拿大菜籽大幅减产。加拿大统计局报告显示，2021/2022年度加拿大油菜籽产量为1280万吨，比上一年度减少近670万吨，降幅34.4%，创下2010年以来的最低产量，单产降至10年来最低水平，仅为25.3蒲式耳/英亩，同比降低39.5%，这抵消了收获面积提高8.1%的影响。

在全球有限的几个菜籽出口国中，本年度澳大利亚菜籽产量出现较大幅度的增长。澳大利亚油籽联盟（AOF）发布的报告称，2021/2022年度澳大利亚油菜籽产值预计比上年度增加43%。AOF预计澳大利亚2021/2022年度油菜籽产量将达到创纪录的503.5万吨，比上年度的前纪录427.6万吨高出18%。

虽然澳大利亚菜籽产量有所上行，但绝对增长量仍然偏低，无法弥补加拿大菜籽减产后带来的全球缺口，预计全球菜籽价格在2022年上半年将继续上行。

对于我国而言，90%以上的菜籽进口来自加拿大，因此，国内菜籽进口量预计在2022年将出现较明显的下行。近几年国内进口菜油数量明显提升，2020/2021年度国内菜油进口总量达到222.39万吨，较3年前增加111.3%。我国还增加了从俄罗斯、澳大利亚、阿联酋等国的菜油进口，但从加拿大进口的数量占总进口量的比例仍然接近50%。

在2022年加拿大新季菜籽收获之前，预计我国菜籽、菜油进口数量均将出现大幅下滑，2022年上半年国内菜油供应将较为紧张，菜油价格将延续之前的强劲走势，与豆油和棕榈油之间的价差也将继续保持在较高水平。但是由于菜油供需数量减少，整体油脂价格驱动的核心仍在豆油和棕榈油之上，菜油价格将追随二者在高位波动。

棕榈油：马来西亚产需同步增长

预估2020/2021年度马来西亚棕榈油产量达到1785.4万吨，同比减少140.1万吨，减幅为7.28%。马来西亚棕榈油产量下降，主要受到新冠疫情影响，由于马来西亚对国内实行了长时间的封禁，导致外来劳工不足，棕榈园的劳动力缺失使得采摘和收获受到影响。马来西亚棕榈油产量下降导致其出口量大幅下滑，国内库存持续处于低位，推动2021年棕榈油价格大幅上涨。

2021年12月，马来西亚宣布，内阁会议同意所有已获准领域重新向外籍劳工开放，这是马来西亚因新冠疫情冻结引进外籍劳工一年多来，重新开放外籍劳工入境。预计在马来西亚棕榈园劳动力恢复的情况下，2022年马来西亚棕榈油产量将再度上涨。2021/2022年度马来西亚棕榈油产量有望达到1970万吨，较上一年度增加184.6万吨，增幅为9.37%。

马来西亚棕榈油产量增长将保证其出口量能够上行，印度尼西亚未来对毛棕榈油的出口禁令，可能会进一步提升马来西亚棕榈油的出口需求，从而导致其国内棕榈油库存难以出现有效的累积。此外，马来西亚宣布计划2022年底在全国推动B20项目，从中长期来看，棕榈油在生物柴油中的消费用量将不断增长。不过，考虑到马来西亚棕榈园种植面积已经很难出现进一步提升，因此，消费需求的增长潜力会远大于产量的增长，在原油价格不断上行的情况下，2022年棕榈油价格可能继续走出新高。

综合分析，2022年国内三大植物油价格预计将进一步上涨，但全年走势或呈现剧烈震荡的格局，上半年会走出先扬后抑的趋势，下半年有望伴随全球经济的恢复以及生物柴油用量的增长而再度走强。（原文刊登于2022年1月20日粮油市场报三版）