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春节前，棕榈油一马当先，带领油脂集体起飞，节后归来也不负众望，在首个交易日2205合约突破10404，创下近十年来新高。但是由于棕榈油价格高企，下游接受无能，市场出现获利了结情绪，棕榈油盘面承压下挫。近日，俄乌边界战云密布，原油价格高位震荡，棕榈油盘面强势杀出五连阳，冲到10456，再创新高，那么棕榈油当下的基本面如何？有望在虎年迎来牛市吗？

外围基本面支撑仍在

近日，俄乌边境战云密布，俄乌关系持续紧张，一旦俄罗斯对乌克兰“动武”，势必会引发国际能源及谷物价格再次大幅度上涨，原油价格上涨，棕榈油进口成本也会随之上涨。另一方面俄罗斯和乌克兰是全球葵花油重要出口国，一旦矛盾再次升级，势必会影响黑海地区葵花油出口，从而抬升国际油脂价格。因此俄罗斯、乌克兰两国紧张局势对棕榈油支撑仍在。

南美干旱天气仍在持续，市场对南美大豆产量阶梯式下调。USDA在2月供需报告对于巴西大豆产量下调至1.34亿吨，低于1月预估值1.39亿吨；阿根廷大豆产量下调至4500万吨，低于1月估值4650万吨。市场对豆油供应担忧担忧情绪持续升温，为国际油脂上涨形成助力。

印尼新规像雾像雨又像风，摇摆不定。根据最新发布的规定，印尼将出口限制从此前的棕榈油扩大到所有棕榈油制品。加上之前规定的所有棕榈油制品在出口前必须满足国内消费，必须将出口量的20%根据规定价格作为国内强制消费。市场对于供给端担忧仍在，对棕榈油价格依旧有较强支撑。

马来西亚产量及库存

MPOB1月报告发布，马来西亚棕榈油1月末库存以外下滑至155.24万吨，环比上月同期下滑3.85%，产量大幅下滑至125.34万吨，环比上月同期下降13.54%，出口115.8万吨，环比上月同期下降18.86%。

产量

马来西亚棕榈油产量处于偏低水平，因马来劳工问题尚未解决，产量或将继续下滑，且马来疫情形势严峻，市场对于马来引进外籍劳工来解决劳工短缺的期望值并不高。若劳工问题不能及时解决，即使到了3月后的增产季，产量增量依旧不被看好。

库存

由于印尼出口被限制，马来棕榈油出口好于预期，库存再次收紧，处于偏低水平。

国内供需情况

由于棕榈油价格过高，油厂进口利润持续倒挂，进口量有所减少，从而导致棕榈油港口库存较低。同时下游消费需求也被高价棕榈油压制，且过了春节市场迎来季节性淡季，需求下滑。整体来说国内棕榈油市场呈现供需两弱的格局。

总结

综上所述，虽然南美干旱、印尼出口限制、俄乌冲突等利好因素虽是市场炒作的老题材了，但在未完全消退之前对于棕榈油价格仍有较强支撑，另一方面，马来劳工短缺问题短期内难以有所改观，全球棕榈油供应或将维持偏紧格局，国内供需方面，受棕榈油高价影响，进口利润持续倒挂，进口量有所下滑，下游需求也相对清淡，国内市场呈现供需两弱格局。