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一、2月油脂走势回顾

2月份，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货继续上涨，创新高，CBOT豆油期货同样暴涨，涨幅11.69%，马来西亚棕榈油创历史新高，涨幅12.62%，延续了2021年上涨走势。马棕产量增长受限，印尼棕榈油出口面临政策限制，俄乌局势紧张加剧，均对棕榈油价格构成支持。国内期现货重心上涨，月底大连商品交易所的豆油期货报每吨10590元，上涨7.67%，棕榈油期货报每吨11402元，上涨14.78%。截止到月底，沿海地区一豆主流价格在11900-12000，现货较上月每吨上涨1600元左右。24度价格13800-14000元，现货较上月每吨上涨2800元左右。

二、2月国内市场具体走势

今年2月份马来西亚棕榈油期货上涨16.17%，头两个月累计上涨34%。相比之下，2021年全年棕榈油上涨31%。

国际原油期货也大幅上涨，其中5月布伦特原油上涨3.71美元或3.9%，报每桶97.83美元，盘中最高达到101.29美元。月线图上CBOT主力豆油期约上涨11.88%。

三、影响因素分析

美国对俄罗斯制裁

美国为首的西方国家对俄罗斯实施更多制裁，并且禁止多家俄罗斯银行进入全球金融结算系统，这可能严重干扰俄罗斯的原油、农产品以及其他商品出口。

俄乌局势动荡

俄乌的动荡局势已经影响到黑海地区的运输，也令人担忧乌克兰植物油出口。乌克兰是全球头号葵花油出口国。

咨询机构战略谷物公司表示，乌克兰与俄罗斯的冲突可能中断乌克兰油籽加工及出口至少一个月。

国内油脂库存继续下降

3月2日，沿海地区食用棕榈油库存30万吨(加上工棕38万吨)，比上周同期减少1万吨，月环比减少3万吨，同比减少36万吨。其中天津6.5万吨，江苏张家港9万吨，广东9万吨。

监测显示，2月28日，全国主要油厂豆油库存76万吨，比上周同期减少3万吨，月环比减少5万吨，同比减少10万吨，比近三年同期均值减少43万吨。

综上所述，受俄乌战争和西方制裁影响，国际原油Brent基准价格已经飙升至110美元/桶之高。国际能源署决定联合释放6000万桶原油储备，但是并没有对油价上涨造成显著影响，因为此次释放的原油储备规模不及市场预期，市场担忧情绪依然明显，马来西亚棕榈油订单激增，推动价格连创新纪录，通胀预期持续升温，市场看涨预期依然强烈。

国内方面，近期油脂库存持续下滑，豆油现货跟随盘面不断走升，其中豆油因有政策调控压力，涨幅不及棕榈油，二者价差进一步拉大，不排除后市继续上涨再创新高的可能。