印尼DMO加剧供应矛盾,棕榈油一枝独秀

2022-03-13
摘要:

豆类抛储反响平淡,油厂开机恢复不及预期,尽管豆油基差近期有所走弱,但其供应紧缺局面缓解程度还有待观察。

中州期货  油脂周报

截止3月11日,豆油05收于10590,较上周降1.93%;棕榈油05收于12346,较上周增5.34%;菜油05收于12922,较上周降0.84%。

在国外供应矛盾加剧的现状下,棕榈油作为油脂核心驱动的低位暂时无法撼动,9号印尼DMO政策还引发国内外盘面涨停;豆菜走势相对偏弱。

主要逻辑

国际市场:

首先,印尼出口再次收紧,DMO国内强制销售比例由20%上调至30%;2022年全年出口可能降至2980万吨(上年3423万吨)。其次,马来2月延续减产去库,按季节性规律,3月产量预计有所回升,同时出口也面临转强,据三大船运机构3月前10日出口数据来看,环比增幅在6-17%间,累库依旧乏力。

国内现货:

豆类抛储反响平淡,油厂开机恢复不及预期,尽管豆油基差近期有所走弱,但其供应紧缺局面缓解程度还有待观察。棕榈油近月矛盾无解,进口利润再度恶化,低库存持续,基差表现坚挺;随换月行情临近,高基差修复还需依靠盘面补涨。菜油因抛储动怍还在持续且需求端不见回暖迹象,去库预期兑现尚需等待。

外部干扰:

俄乌谈判似乎有所进展,国际原油阶段性顶部初现,但国际贸易制裁还在发酵,据悉,俄乌宣布暂停化肥出口,全球新季农产品种植或受到影响。

资金博弈:

一方面,自2月24日起,油脂主力合约减仓行为持续,说明资金避险情绪增强;另一方面,鉴于核心矛盾未解,随交割月临近,资金仍有动力推涨。

策略建议

单边:基本面偏强,价格存在支撑,大方向以回调买入为主,短期谨慎操作。

风险提示:国际原油回落;生柴需求不及预期。


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