私油会 张易梦

【市场分析】

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二打破震荡区间，随大宗商品一齐走弱，截至收盘主力合约下跌16.3美分，或0.97%，收于1657美分/蒲。3月的基本面信息是青黄不接的时候，南美产量基本确定，美豆则在下月开始播种，暂时并无太多炒作空间。外部环境，俄乌双方谈判暂无结果，视频谈判将每天进行，欧美虽继续制裁俄方，但效果上并不明显，市场冲击有限。伊核协议昨天传出好消息，俄方寻求尽快恢复核协议，美国也不会制裁俄方重返核协议中的相关行动。美联储后半夜的议息会议对大宗商品将产生影响，加息25个基点确定，但其对后续加息以及缩表时间、幅度的表述尤为重要，市场认为美联储鸽派表述的概率较大。现阶段，全球大宗商品价高，金融市场不景气环境下，需求下滑已成为不争事实，预计短期美豆难以站上1700，震荡甚至小幅下滑是大概率事件。

周二，马棕在中国市场带动下继续大幅下滑，下午在机构出口数据出炉后表现反转，夜盘时段低开走高，前夜至昨晚收盘马棕整体下跌54马币，或0.86%，收于6304马币。原油下滑，以及中国需求放缓预期导致马棕大幅下跌，晚间各机构预估的马棕出口数据显示，前半个月内马棕出口环比增加13.2%-15.6%，短时间空头情绪暂时缓解，获利盘开始减仓。从整体基本面看，若气候无异常，今年棕油产量有望创历史新高。国际宏观政策需等待后半夜美联储对通胀的判断。国际原油市场已从高点回撤近30%，大宗商品顺势回调，短时间通胀风险骤降，或影响美联储判断。不过，进入加息与缩表周期，大宗商品整体承压不可避免。

【操作策略】

国内油脂合约昨天白天跌势不减，三大油脂集体大幅下挫，夜盘时段获利盘减仓，油脂合约大幅反弹。今晚美联储将揭开加息序幕，缩表的阐述或影响整个大宗商品大周期，建议短线投资者规避风险，长线投资者可布局油脂空头，建议高风险偏好投资者可适当买入看跌期权。

豆菜粕合约周二因国内需求放缓，大宗商品整体施压，两粕双双收出大阴线，夜盘时段两粕受美豆反弹影响，一同反弹。因全球经济增长预期放缓，大豆基本面信息青黄不接，美联储加息临近，全球放水阀门正在缓慢关闭，不建议投资者在经济滞胀期、大宗商品高位继续大幅看涨。后半夜美联储加息在即，建议短线投资者规避风险，长线投资者可布局两粕空头，预计今天豆粕震荡区间预估4100-4175，菜粕震荡区间3920-4000。(个人意见，仅供参考）