中美谈判达成共识,油脂行情将作何反应?

2018-05-20
 

天下粮仓网

中美贸易战爆发以来,中国几乎停止了从美国进口大豆,导致美豆的出口需求一落千丈。现如今,中美谈判落定,这将大力提振美豆的出口需求。2017年我国从国际市场进口了9555万吨大豆,其中从美国进口的大豆数量在3300万吨左右,占我国大豆进口总量的34%左右。与此同时,2017年我国从美国进口豆油82.97万吨。此外,近年来我国还从美国大量进口了高粱、大麦、豆粕、小麦、猪肉、棉花、玉米酒糟粕等农产品与畜产品。

由于对中国进口转向南美的担忧,美豆大幅回落至1000美分下方。预计随着两国达成共识,下周美豆价格或大幅反弹。相反的,于国内油脂而言,增加进口将是一个利空,或将会出现回调行情。周四晚间中美两国的贸易谈判一度陷入胶着的状态,在这则消息的影响下,周五国内大连盘油脂强劲反弹,重返5800元/吨以上,盘中一度触及5826元/吨的高点,尾盘收于5810元/吨。但随着中国美两国握手言和,预计下周国内大连盘油脂将会逐步挤出本周注入的风险升水。

除此之外,国内油脂的基本面一直存有担忧,据Cofeed调查显示,未来几个月到港大豆数量庞大,5月份大豆到港预期904万吨,6月份大豆到港最新预期940万吨,7月份最新预期950万吨。且进口大豆盘面榨利良好,截止5月18日,巴西7月船期大豆盘面压榨毛利高达290元/吨,这使得中国进口商买豆积极性较高。

而中美就经贸磋商发表联合声明以后,为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展,中方将大量增加自美购买商品和服务。其中包括美豆,也就是说后期中国对美豆的进口份额将不断修复,国内油厂大豆库存充裕,后期油脂供应压力面临较大压力。

但因国内生猪养殖业深度亏损,目前油厂豆粕胀库的现象还在持续,本周全国各地油厂大豆压榨总量1582450吨(出粕1250135吨,出油300665吨),较上周的压榨量1466250吨增加116200吨,增幅7.92%,当周大豆压榨产能利用率为45.81%,较上周的42.44%增3.37百分点,该开机率仍处于偏低水平。且豆油低位需求良好,本周全国主要工厂豆油成交总量为152050吨,日均成交量30410吨;上周全国主要工厂豆油成交总量为122200吨,日均成交量为24440吨。豆油库存也降至130万吨以下,截止5月17日,国内豆油商业库存总量128万吨,较上周同期的130.88万吨降2.88万吨,降幅为2.2%,较上个月同期134万吨降6万吨,降幅为4.48%,较去年同期的123.77万吨增4.23万吨幅增3.42%,五年均值则是在98.164万吨。上述利好因素将增强油厂挺价信心,同时美盘豆类若如期迎来反弹,也会对国内市场传递利好,这均对短线豆油行情形成一定的支撑。

另外,本次联合声明没有具体中国将买多少美国商品,减少多少美国贸易逆差,在多长时间内减少美国贸易逆差等关键问题,因此,对市场影响还不会太大,预计豆油难以出现持续性大跌现象,抗跌性或将强于预期。

但是,随着中美两国言归于好,预计大豆、豆油、棉花、猪肉、高粱、玉米酒糟粕等的自美国进口的数量会趋于增加,虽然短期内不会让国内市场供应量大幅增加,但对于长线而言,供应增加的趋势是明确的,油脂的供需形势或将长期处于供大于求的一种状态,国内农产品及油脂价格长线走势难言乐观,至于走弱的程度,要取决于豆粕库存的消耗、油厂开机率的变化以及油脂需求及美豆生长期天气情况。

 

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