中美贸易争端走向和解,油脂回归基本面

2018-05-22
 

中信建投期货

中美第二轮谈判反转消息频出,令上周盘面上蹿下跳,中美贸易题材成为油脂走势的重要干扰因素。5月19日,中美发表联合声明,称中美经贸磋商达成共识,双方同意将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差,中方将大量增加自美购买商品和服务,包括农产品。至此,中美贸易争端走向和解。油脂挤出周五贸易战升水大幅回落,随着中美贸易争端尘埃落定,油脂逐渐回归基本面。

进入5月,马棕出口随零出口关税及斋月备货结束出现大幅回落,对投资者情绪形成打压。检验机构AmSpec周一称,马棕5月1-20日出口环比减少20.9%,作为对比,前15日出口降幅14.9%,前10日出口降幅9.6%,降幅不断扩大。根据历年统计,斋月期间棕榈油大概率走弱,今年原油走强虽对其有支撑,但若出口降幅过大,或亦难挽救其下跌趋势。

上周在豆油挤出贸易战升水及PME炒作下,豆棕期现货价差大幅回落,已降至偏低水平。截至5月17日,豆棕FOB价差60.85美元/吨,较前一周下跌24.11美元/吨;国内豆棕现货价差570元/吨,较前一周下跌80元/吨,料对棕榈油出口及消费形成抑制。预计9月豆棕价差在跌至662元/吨低位后下探空间有限,建议在650-700附近逢低做多。

此外,当前国内养殖深度亏损,豆粕需求不佳令库存高企,油厂继续挺油。与此同时,美豆天气炒作窗口尚未打开,而原油走强提振油脂走势,短线油强粕弱格局预计延续,多油粕比套利仍可持有。

需要注意的是,周五晚间菜油的拉涨或难持续,因当前国内菜油进口及菜籽压榨利润十分良好,国内菜籽减产的边际影响有所减弱,产业套保后期或将打压菜油走势,投资者追涨需谨慎。

 

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