4月7日,大连豆粕强势上涨,量价齐升,其中主力909合约一举突破前期压力位,并创出近半年来的新高,价格收于2875元∕吨,成交量近140万手,持仓量也创下近期的最高点,达到37.5万手。豆粕此番大涨,得益于以下几点:
　　首先,资金流入推动豆粕上涨
　　2009年1季度,豆类品种中之前的“强势股”连豆,由于走势脱离芝加哥期货交易所（CBOT）大豆走势,但在期价得不到现货价格支撑的情况下,在国内利好政策支撑的情况下,其价格上涨空间有限,而下跌亦有支撑,从而造成了连豆价格“夹缝”中求生存的局面,从而使得连豆交易“食之无味,弃之可惜”。就在连豆操作性不强的情况下,资金流入相关衍生品种,即豆粕和豆油,且“粕强于油”,造成豆粕此番大涨。从年前12月初至今年4月7日止,豆粕指数上涨幅度近34％,豆油上涨幅度近19.4％;3月份,豆粕主力0909持仓平均30万手左右,4月7日,豆粕主力909合约的持仓达到37.5万手,创出近期新高;豆油主力0909合约平均持仓24.7万手。同期,连豆主力0909合约平均持仓只有22万手左右。资金对于豆粕上涨的推动,从持仓量上可见一斑。由于资金持续流入,因此成就了豆粕的强势上涨。
 　　其次,3月份USDA报告利多推动豆粕上涨
　　3月31日,美国农业部报告（USDA）显示,2009年美国大豆种植面积预计为7602.4万英亩,较去年的7571.8万英亩增加30.6万英亩,低于市场此前预测的7925.1万英亩均值。报告利多,带动美豆强势上涨,当天美豆指数上涨5.47%,收于934.1点。利多的种植意向报告带动了美豆近期的涨势。截至4月7日,美豆指数最高上冲984.6点。目前,美豆正考验下一目标位1050美分附近。在外盘美豆大涨的情况下,国内豆粕经过前期六个交易日的回调之后再一次冲高,并创出新高。
　　再次,油厂停产,供给受限
　　今年3月份,油厂停工限产消息频现,油厂开工率下降,许多油厂停产限收,有效供给受限制。据了解,黑龙江东部油厂大面积停机,而山东、华东及沿海部分油厂也有停机计划。另外,部分进口大豆到港延期,也不断有新的油厂可能加入到停工限产的行列之中。这使油厂的油粕库存出现持续下降的情况,从而支持了豆粕价格上涨。
　　最后,商品市场整体氛围利多
　　大宗商品市场整体回暖,其有可能已经接近或者已经形成周期性底部。从2008年下半年至今,多数类别的商品价格跌幅都在60％至70％左右,尤其是大宗商品的风向标原油,其价格下跌幅度达到74.5％,其他商品如铜的跌幅达到65.1％,小麦跌幅64％,玉米跌幅61.1％。下跌幅度如此之深,时间之短,都已经接近1929年大萧条时期的跌幅,此轮回调可能已经到位。
　　同时,由于全球主要经济体大幅降低利率以稳定金融系统、刺激经济,目前而言,利率已经降至近百年来的新低。由于全球主要经济体纷纷采取数量型放松货币政策,竞争性货币贬值不可避免。由于实物资产价格对货币贬值非常敏感,所以有理由认为主要大宗商品可能接近或者已经形成周期性底部。近期而言,G20会议上推出1.1万亿美元救市计划,也激发了市场做多的信心。在商品市场整体回暖的氛围下,豆粕上涨并创出新高也就顺理成章。
　　但是,笔者认为,通胀预期带给整个商品市场的是长期效应,即使商品价格具有长期上涨的内在动力,但任何上涨过程都将会是螺旋式上升,价格的涨跌也会遵循“蓄水池”原则。目前而言,豆粕价格上涨已经接近于大豆价格。豆粕价格超过大豆价格的情况出现过一次,但是后期价格依然是应声而落,所以做多豆粕的风险也日益加大,追多需谨慎。

     【作者：吴光静 来源：上海证券报】