多重因素推动豆粕价格大幅下跌
　　上周（2月16～20日），国内43%蛋白豆粕出厂价格集中于每吨(下同)2950～3150元，较前一周下跌100～300元。其中，黑龙江地区为3050～3150元，下跌100～150元；京津地区为2980～3050元，下跌200～250元；山东地区为2950～3020元，下跌150～180元；华东地区为2980～3000元，下跌180～200元；华南地区为2960～3050元，下跌80～150元。国内外油脂油料期价全面走低是导致上周国内豆粕价格大幅下跌的主要原因。另外，近期油厂开工率提高，豆粕新增供给数量正在快速增加，饲料养殖企业需求依然处于较低水平，也是推动豆粕价格下跌的另一个原因。一季度进口大豆到港数量将会超过900万吨，按当前2月下旬船期进口大豆CNF价格385美元计算，折合到港成本为3150元，2、3月份进口大豆成本将为3200～3300元，低廉的进口成本及庞大的到港数量均将对豆粕形成较大压力。
　　豆油价格下跌远期合同成交提升
　　上周（2月16～20日），国内沿海地区一级豆油出厂价格集中于每吨(下同)6800～7000元，较前一周下跌100～250元。其中：京津冀地区为6900～6950元，下跌150～200元，3月份合同成交价格可低至6780元；山东地区为6800～6850元，下跌200～250元；江浙地区为6850～7000元，广东地区为6850～6900元，均下跌100～150元。国内油脂期价大幅走低是引发上周国内豆油价格下跌的主要原因。华北和华东地区油厂陆续报出3、4月份的合同价格，成交价格多集中于6500～6850元之间，河北地区3月下旬合同价格最低可至6500元。华北地区5L装小品牌豆油成交价格集中于137～139元/箱，较前一周回落2～3元/箱，折合散油售价为7300～7450元，扣除450元灌装成本，灌装利润为20～50元；若小包装售价保持平稳或继续下跌2～3元，按照3月份合同价格采购散装一级豆油，则灌装利润将提升至50～100元，因此小包装企业采购远期合同积极性有所提高，现货成交数量却未见明显放大。华南地区温度逐步回升，低度棕榈油正在蚕食一级豆油的消费份额，一级豆油成交数量存在降低趋势。
　　一级豆油价格下跌空间非常有限
　　上周（2月16～20日），国内一级豆油价格每吨（下同）下跌100～250元，本周一级豆油价格可能会稳定在目前价位，波动幅度不会很大。在目前初榨利润持续下降的情况下，豆油价格下跌空间已经很小，但短期内豆油价格难以出现快速上涨，稳定价格或小幅下调将是油厂当前比较现实的选择。目前南美豆油运抵国内港口的完税成本已经由前一周的6650元回落至6150元，其与国产四级豆油的价格差距再次由持平拉大至300～400元，价格优势再次提高意味着进口毛豆油需求可能在3月份出现增长。随着豆粕价格的下跌，各地油厂稳定豆油价格的愿望会更加强烈，但在目前豆油需求没有明显转旺的情况下，油厂即使提高出厂报价，也会迫于不断上升的库存压力而采用高报价、低成交的销售策略，促进豆油出货数量的提高。在压榨利润预期继续下跌、现货市场需求较为清淡、进口毛豆油成本再次降低的影响下，一级豆油价格下跌空间将会非常有限。
　　期价大幅下跌棕榈油价普遍回落
　　上周（2月16～20日），国内外棕榈油期货价格大幅下跌，截至上周四，马来西亚棕榈油期货5月合约收于每吨（下同）1860林吉特，较前一周跌幅接近150林吉特；大连棕榈油期货905合约收于5050元，跌幅接近400元。当前我国正值初春时节，除华南地区外，国内大部分地区24度棕榈油食用消费并未显著增加，现货成交数量仍处于较低水平，成交多以2月下旬之后交货的低度棕榈油为主。根据监测，华北地区8度精炼棕榈油港口分销价格集中于6100～6150元，回落50～100元；14度精炼棕榈油3月下旬提货价格集中于6000～6040元，回落20～60元；18度精炼棕榈油4月上旬提货价格集中于5800～5850元，保持平稳；24度精炼棕榈油港口分销价格集中于5250～5300元，均回落50～100元。华东地区10度精炼棕榈油港口分销价格集中于6050～6100元，保持平稳；24度精炼棕榈油港口分销价格集中于5350～5400元，回落50～100元。华南地区28度精炼棕榈油分销价格4950～5000元，24度精炼棕榈油港口分销价格集中于5100～5150元，均回落150～200元；14度棕榈油集中于5650～5700元，10度棕榈油集中于5750～5800元，均回落100～150元。
　　价差优势明显棕榈油价有望回升
　　上周（2月16～20日），国内主要港口棕榈油价格普遍回落，国内外棕榈油期价大幅下跌是国内现货价格回落的主要原因。目前除华南地区棕榈油需求有所回升之外，其他地区需求无明显好转。当前国内各港口24度棕榈油库存数量在35万吨左右，随着港口价格的下跌，供货商心态可能会出现明显转变，如果价格跌幅过大，供货商可能出现惜售心理。截至上周四，国内一级豆油出厂价格集中于每吨（下同）6800～6950元，10度棕榈油与一级豆油价差为700～1000元，与前一周相比变化不大。24度棕榈油与一级豆油价差为1600～1700元，缩小50～100元。当前低度棕榈油与一级豆油价差较为合理，而24度棕榈油与一级豆油价差仍较往年正常水平高出500～600元，成本优势较为显著。随着国内温度不断上升，棕榈油食用消费将会逐步增加，24度精炼棕榈油与一级豆油价差将会缩小。鉴于一级豆油价格下跌空间很小，预计国内24度精炼棕榈油价格上涨可能性较大。
　　阿根廷高温干燥天气仍将会持续
　　近日阿根廷大豆产区将再度变得高温干燥，这将可能使得该国大豆产量进一步降低。2月6～13日期间阿根廷农业产区出现了降雨，缓解了部分地区的旱情，农户完成了晚播工作，同时提振了大豆单产潜力。阿根廷农业部上周三发布的报告将2008/2009年度阿根廷大豆播种面积数据从上月的1650万公顷上调至1700万公顷。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计如果干旱继续，2008/2009年度该国大豆产量可能只有3450万～3820万吨，比上年的实际产量减少28%。阿根廷油籽及粮食出口协会称，未来一周高温干燥天气可能提振国际市场大豆价格。前一周由于阿根廷和巴西农业产区的降雨，CBOT大豆价格在一周内跌幅达到4.3%。如果阿根廷大豆减产幅度扩大，国际市场大豆价格将会回升。目前阿根廷正遭受自1961年以来最严重的干旱，布宜诺斯艾利斯州的旱情最为严重，该地区占到全国大豆总产量的1/4以上，若未来一周没有降雨，该地区大豆生长情况将进一步恶化。