USDA2009年2月份供需报告豆类数据解析报告要点：
    1、本次报告的相关重点关注数据普遍高于市场预期；
    2、再次调低压榨量3500万蒲式耳到16.5亿蒲式耳，再次调高出口5000万蒲式耳到11.5亿蒲式耳，这样导致期末库存比是上月的2.25亿蒲式耳的水平下降1500万蒲式耳到本月的2.1 亿蒲式耳的水平，这个数字高于市场平均预测的2.03 亿蒲式耳的水平；
    3、对于豆油的调整主要是基于大豆压榨数量降低而引起的产量下调，需要关注的是其首次调低了生物燃料的豆油消费量，从上月的31亿磅，调低到了本月的29亿磅，而豆油的出口量也从上月的17.5亿磅的水平下调到了本月的15 亿磅，进而期末库存比上月也上调1亿磅到22.43亿磅；
    4、对于豆粕的调整主要还是体现在消费上，本月报告继续调低其国内消费量85 万短吨到3075万短吨；
    5、此次关键的数据是对南美大豆的调整，对阿根廷大豆产量调整为4380万吨，比上月的4950万吨大幅降低，但是仍高于市场预期的普遍水平，也高于其上周发布的4250 万吨的水平，对于巴西大豆的产量则从上月的5900 万吨下调到5700万吨。
　　由于此次报告前市场普遍预期是利多的，从报告的数据看和市场预期的存在着一定的差异，单纯的从数据看，对市场是利空的。
　　美国农业部2月10日早晨公布了最新月度供需报告，本月对2008/09年度大豆数据调整的脉络比较清晰，对大豆的播种面积、单产和产量均未调整，延续以前的调整基调，继续调低压榨量3500万蒲式耳到16.5亿蒲式耳，调高出口5000万蒲式耳，到11.5亿蒲式耳，进而调低期末库存1500 万蒲式耳到2.1亿蒲式耳，这个数字大大高于市场预期的2.03 亿蒲式耳的水平，从当天的盘面看，对市场形成重大利空，导致CBOT大豆价格当日曾经下跌20 美分。从美豆的这个期末库存看，仍然高于上年度的水平，我们知道上年度大豆价格创历史记录时对美豆的期末库存预计为1.4 亿蒲式耳以下。
　　本次报告对豆油调整主要还是缩减消费的调整方式，因为大豆压榨量减少进而调低了豆油的产量4000万磅到188.1 亿磅，本报告再次调低出口量2.5 亿磅到15 亿磅，需要注意的是对生物柴油消费豆油数据的调整，本月调低了2 亿磅的豆油用于生物柴油的用量，到29 亿磅。粮食作物用于能源的消费开始减少，包括玉米用于燃料乙醇的用量。关注粮食作物能源属性的应用量。据了解，目前生物燃料企业生存状况不佳。
　　本次报告对美国豆粕调整数据也比较简单，主要还是对消费数据的调整，本月继续下调85 万短吨的消费量到3075 万短吨，至此本年度豆粕的消费量已经比上一年度下降了7.25％，这个下调的幅度和我们平均预计的8％水平已经差不多，但是我们预期最高的幅度为10％。
　　本月USDA 对中国豆类平衡表数据基本未作调整或调整的很小只是对中国大豆消费出现了一定的下调，压榨量调低了37 万吨，中国的大豆库存呈现增加的趋势。
　　USDA2 月份报告调整了2008/9 年度全球大豆平衡表，对相关数据调整较大，主要是因为对阿根廷和巴西大豆产量出现了大幅的下调而导致的。全球大豆产量下调了899 万吨，而期末库存下调了407 万吨，说明消费量出现了大幅的下调。这抵消了供应减少而产生的对未来供应偏紧的预期。
　　本次报告中，南美大豆数据的调整很大，主要是调低了本年度阿根廷大豆产量570 万吨到4380 万吨，同时调低了阿根廷国内大豆压榨190 万吨，出口减少了170 万吨，而期末库存调低了272 万吨到1712 万吨，而对巴西大豆则调低了200 万吨到5700 万吨，对此两国大豆数据的调整幅度还是低于市场预期的，目前市场对阿根廷大豆预计的产量在3500－4500 万吨之间，而USDA 的报告处于一个偏高的位置，市场前期可能已经消化了南美大豆减产的消息。
　　USDA2月份供需报告的公布对市场的影响仍不明朗，只是给市场一个信号，那就是消费依然是下降的，目前因为南美的产量仍不能最终确定，这个报告并没有给市场一个明确的方向，后期在关注南美具体产量的时候，还需要关注行业资金的动作，因为在方向不明朗的情况下，行业资金最重要的就是进行保值操作，尤其是在目前压榨利润丰厚而且对后期预期不好的情况下。

　　（中粮期货 李建雷）