豆油仍将宽幅振荡

2009-01-16
 
   近一段时期,大豆市场受国家一系列强有力的扩大内需政策和对油料保护价收购措施提振,呈现政策市底部,价格大幅反弹,主力合约涨幅达到33%,豆粕市场也一路走强,反弹幅度达到29%,而豆油反弹幅度仅有20%。国家宏观政策调控、供给充足双重因素打压,使得豆油价格欲涨乏力,滞后于大豆与豆粕市场,而油厂、贸易商的节前出货意愿加重,又进一步压制了豆油价格反弹空间。笔者结合当前油脂市场状况,浅谈一下自己的看法。
  此波豆类脱离周边品种逆市率先反弹,主要由以下几方面原因促成:
  一是国储持续收购大豆,政策底部明显。国家先后三次对大豆市场进行收储,总量达到600万吨,占国内总产量的38%,价格为1.85元/斤,并且政策中规定必须为非转基因大豆,有效地保护了国内农民利益。反映在期货市场上,黄豆价格大幅上扬,近月合约几乎与国储收购价持平。美盘大豆也配合国内期货市场有效上行,向国储价格靠拢。
  二是南美天气干旱,助推外盘上涨。当中国大豆市场价格上涨传导到美盘时,恰逢南美开始常规的天气因素炒作,巴西持续干燥少雨天气导致市场预期2008/2009年度大豆产量减少,这使国际投机基金入场回补前期多头头寸,推动价格进一步上行。
  三是油厂压榨时间推迟,减量提价。在正常的年份里,油厂在11月份就已经开工压榨,而自2008年下半年以来随着国际大豆价格的大幅下跌,成本价屡创新低,国内油厂由于亏损严重而不得不停工检修,以减少市场供应量来提高销售价格,并把消化前期价格较高的豆油库存作为主要任务。
  而豆油滞后于大豆、豆粕市场原因主要有以下两个原因:
  一是受国家宏观调控影响,油脂上涨压力沉重。经过2007年价格大幅上涨之后,国家对油脂市场的调控逐步加重,近期国储轮储使得大量豆油流入市场,而且价格明显低于现货市场豆油销售价格,对豆油价格反弹起到抑制作用。
  二是粕强于油。由于国家对豆油价格进行调控,油厂为了维持压榨利润,便控制需求较好的豆粕出厂,以提高豆粕价格,部分地区豆粕达到4000元/吨上方,更有甚者报价4500元/吨,这样,豆粕单方面的压榨利润就弥补了豆油方面的损失,而且国家政策缺乏对豆粕调控的直接有效手段,这使得油厂在节前加紧压榨,不惜降低价格出售豆油,防止后期豆油库存积压。
  后期值得我们关注的是,此批收储的大豆何时流入市场,这将主导价格走向。短期来看,油脂市场供给大于需求,价格可能在底部宽幅振荡。